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抛空。
1。走势跟踪的优点
走势跟踪的优点很明显，即你绝不会错过市场中任何一次较大的移动。如果正在观望的市场从一个下
降的走势转变成上升的走势，任何一个走势跟踪者都会反射出一个“买进”的信号。问题仅仅在于是什么
时候。如果是一次较大的移动，你会得到这一个信号。走势跟踪指标的期限越长，交易成本就越低，这显
然是走势跟踪的一个优点。
从战略上来讲，投资者必须认识到他是否在任何市场中几乎都能赶上一次较大的移动，一次交易的利
润也可以是相当大的。基本上说来，一次交易可以赚到一整年的钱。因此，一个系统的可靠度可以是远低
于5O％并且仍然可以盈利。这是因为盈利交易的平均规模比亏损交易的规模要大很多倍。
2．走势跟踪的缺点
走势跟踪的缺点是你的指标并不能探测到一次较大的有利可图的移动与一次只在短期存在的无利可
图的移动之间的区别。因此，当走势跟踪信号马上变得不利于他们时．这些走势跟踪者就经常会受到双重
打击，引起一些小损失的发生。大量双重打击累计起来，就会使走势跟踪者产生忧虑并诱惑他放弃这个战
略。
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《通向金融王国的自由之路》
多数市场是在没有走势的情况下度过了大量时间。有走势的时间可能只占15％…25％，然而为了不错过
大的走势，走势跟踪者必须愿意在这些令人不快的市场中交易。
3。走势跟踪仍然有用吗
绝对有用！首先，如果没有走势，就不需要有组织的市场。生产商可以到市场销售，而无需担心必须
要套期保值来保护他们自己。最终用户知道他们可以在一个合理的价格获得他们想要的产品，并且人们买
股票只是为了获得红利部分的收入。因此，即使市场中的走势只停止很短一段时间，这些市场也可能不会
再继续存在。
第二，如果没有走势，你可以预期到一个非常随机的价格变化的分布。然而，如果你看一下任何一个
市场的价格变化随时间的分布，就会发现大的价格变化之后有一条非常长的尾巴。这是因为在一给定的时
间期间，可能会有你根本无法预料到的异常大的价格变化。例如，标准普尔的期货市场于1982年开放，5
年之内发生了一次你可能以为100年才发生一次的价格移动。这些短期内异常大的价格变化就是走势跟踪
起作用的地方，而且你总能看到这种现象。
4．走势跟踪对每个人都适用吗
走势跟踪对新交易商和投资者来说可能是最易于理解和使用的技术之一，指标期限越长，总交易成本
对利润的影响就会越小。短期模型一般都需要一段比较艰难的阶段来克服更多交易带来的成本。成本不仅
包括佣金，还包括交易的延误。倘若你有足够的耐心，那么交易做得越少，花在交易上的成本就越少，从
而获取利润也就更容易。
然而有很多例子说明使用走势跟踪理念并不合适。转手倒卖股票只获取薄利的场内交易商就不太可能
会去使用走势跟踪理念，套期保值投资者可能会发现使用走势跟踪指标进行套期保值比通过选择某种形式
的无息经济套期保值风险更大。每个交易商都可能发现使用走势跟踪模型很困难，在进行日常的交易时，
由于时间的限制，你不可能让利润滚动起来。一天很快就会结束，逼迫着交易商清算他们的头寸。
如果走势跟踪适合你的个性和需要，那么就试一试。因为不乏成功的交易商和投资者的例子，他们不
断地在市场中使用这个久经考验的方法。我们知道经济世界变得越来越不稳定．有很多新的走势等着走势
跟踪者去发现并从中获利。
编者的评论走势跟踪可能是讨论的所有理念中对交易和投资来说最成功的技术了。事实上，本书出
现的几乎所有的系统模型之所以有用都是因为走势跟踪：正如巴索指出的，它最大的问题是市场并不总是
有走势的。然而，这对玩股票的人来说一般都不是一个问题。因为可以交易的股票有成千上万种，既可做
多又可做空。如果你愿意同时做多和做空，那么总是会有好走势的市场。
人们在股票市场中会遇到的困难是：（1）有可能只有很少的股票有向上的走势，因此最好的机会只在
空头这一边；（2）人们不理解空头因此他们会避开它；（3）交易管理者使做空变得困难，比如你必须有能力
借入股票来卖空，并且必须在股价上升的时候卖空。不过，如果你打算卖空，那么在合适的市场条件下也
可以是非常有利可图的。
5。2基本面分析
我请了另一个朋友查尔斯·勒博来写基本面分析这部分。勒博是一本非常好的时事通讯《技术交易者
公告》（TechnicalTradersBulletion）的前任著名编辑。他也是《期货市场的计算机分析》这本精彩
的书的作者之一。查尔斯是一个非常有天赋的演说家，他经常在道琼斯Telerate会议和AIQ会议中发表
演讲，并且他也是我们的很多关于怎样开发一个适合你的盈利交易系统的专题讨沦中的特邀发言人。他也
有自己的交易公司：Islandview金融集团，旗下经营的有几百万美元，并且还启动了一个套期保值基金。
你可能会疑惑我为什么要请查尔斯这么一个有如此广泛技术背景的人来写基本面分析这部分。查尔斯
在一所重点大学里教授基本面分析课程，他曾经为Islandview金融集团管理了一种任意的基于基本面的
交易系统、照查尔斯·勒博的话来说：“找喜欢把自己当做是一个乐于使用最好的工具来解决工作的交易
商”。
查尔斯·勒博：用基本面分析进行交易介绍
基本面分析，应用到期货交易，就是使用真实的或者预计的供求关系来预测期货价格变化的方向和大
小。也许会有更加精确和详细的定义，但这篇短文想要介绍的是基本面分析的好处和实际应用
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几乎所有的交易商都错误地认为他们要么是单独地依赖供求分析的基本面分析者，要么就是完全忽略
基本面分析而仅仅根据价格行为做出决定的技术分析者。是什么人迫使我们对怎样最好地交易做出不必要
且不合理的要么要么决定的呢？如果你曾经有过两个或者更多的好想法，那么如果你能去实现这些想法而
不是陷入要么要么陷阱的话，你的境况就会更好些。
基本面分析在确定价格目标方面明显地优于技术分析、正确定义的技术指标可以给你方向和时机的选
择，但是它们在对任何一个预期的价格移动大小的指示方面是不足的、一些技术分析者声称他们的方法给
了他们价格目标，但是3O年的交易之后，我还是在寻找有效地预测价格目标的技术方法。然而，好的基
本面分析可以帮你近似确定利润目标是毫无疑问的：通过使用基本的价格目标，你应该对是否获取一次快
速的小利润还是持有一个较大的长期的价格目标有一个大体的想法。由于基本价格目标的准确性有一定的
局限性，因此即使是对预期的利润大小有一个大体的想法也是成功交易中的一大优势。
基本面分析确实有一定的局限性。最合理的基本面分析结果也可能是相当不正确的，如果你把任何事
情都做得比较恰当，或者做得较好，那么依靠一个真正的基本面分析专家的资深分析，你就可能有能力确
定某一个特定的市场可能会在将来某个时间产生一个“大的”向上的移动。基本面分析能够告诉你的最多
只是方向和未来价格移动的大致大小。它很少能够告诉你什么时候价格开始移动或者价格确切地会移动多
少。然而，知道方向和未来价格变化的大致大小当然是很关键的，并且这些信息对交易商来说也是十分珍
贵的。基本面分析和价格分析的合理结合可以补充交易难题的几个重要部分：其中头寸调整是被漏掉的内
容，这在本书的其他地方有所涉及。
怎样使用基本面分析
让我们讨论