按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
40年，而对一台计算机则是3年）o折旧是做生意的费用，就像买热狗和
小面包，因为如果麦克还要继续从事这样生意，他最终不得不另外买一
套夹子。因为所有的费用都必须记录——会计学是很有趣的——现在我
们来反映l美元的折旧。
V．记录夹子的磨损
资产
固定资产
以前
70
变化
…1
以后
69
经历了长长的一天，为游行的人们提供了美味的热狗，麦克的损益
表见表4…2，他的资产负债表见表4…30
目光锐利的读者将注意到，尽管麦克的净利润是19美元，但他的现
金涨了23美元（在他的资产负债表上从10美元涨到了33美元），为什么
有这样的差别呢？让我们利用损益表和资产负债表可用的信息建一个现金
流量表。在下面的例子中，你将看到会计的核心和灵魂所在。
要明白麦克的小生意发生了多少现金，我们可以从他的19美元净利
润开始。这是他为这些热狗、小面包和调料支付的钱和他卖热狗的收入
之差。除了现金利润，我们第一次需耍提取1美元的折旧o你看，尽管
我们需要明了麦克烤热狗夹子磨损导致部分损失的费用，但请记住，会
计学是关于保留得分的学科，麦克并不需要为烤热狗夹子的磨损实际支
付l美元的现金。他将在最终替换这个夹子，但是至今，他还是用这副
轻微损坏的夹子，并且他也没有进行任何修理。这就是会计利润和现金
41
the LanSual；e of
JnvesrinS
硞t 偍 ？ ？ G冏I？=0 _00061 061 rhe Five Rulea
For l股市真规崩
Succe∞ful Stock Inveating
表4…2麦克热狗亭损益表
资料来源：晨星公司
利润重要的不同。会计利润与收入（卖热狗）费用（夹子的磨损）应尽
可能严格匹配，然而现金利润测量的只是实际生意上流人流出了多少。
下一步我们需要考虑的是，麦克用完了他的热狗、小面包原始存货
的一半，他又出去买了5美元的小面包。他的存货由20美元降到10美元，
后来又回升到15美元。存货由20美元到15美元的净减少是产生现金的来
源，换句话说，麦克有20美元的资本在周末一开始就被存货占用了，但
是现在他只有I5美元的资本投资在存货上。结果，他把存货的5美元转
换成了5美元现金。
不管怎样，吃热狗的人欠了麦克7美元还没有付。麦克还要生产热
42
？t 偍 ？ ？ o@m％？=0 _00062 062 第四章投资语言
狗，而欠款的人还不能给他现金，这些人赊销的热狗用完了一部分钱。
换句话说，麦克为做更多的热狗，需要买调料付钱，但是他还没有收到
现金回报，所以他赊销的决定用完了他的7美元现金。
最后，不要忘记麦克自己也是信用的受益人，因为他也从食杂店里
赊购了5美元的小面包。因为麦克拿到了东西没有付现金，他的现金账
户因为这5美元就增长了。
我们用下面的算式跟踪麦克19美元的净利润到23美元的现金流的轨迹：
净利润=19美元
＋1美元折旧
＋10美元存货（卖出热狗）
…5美元存货（额外购买的小面包）
…7美元应收账款（借麦克的钱）
＋5美元应付账款（麦克借的现金）
=23美元经营性现金流
现在你能看到，23美元经营性现金流与19美元的净收益不同是因为
麦克运转小生意的选择。例如，如果麦克不允许任何人赊购，但还是相
同数量的销售收入的话，他的现金流应该是30美元（23美元加上7美
元）o反过来，如果食杂店要求麦克必须为额外的小面包付现金，麦克
的现金流应该是1 8美元（23美元减去5美元），但在全部案例中，麦克的
净利润都是19美元。
这里外卖食品例子的关键是，损益表和现金流量表能告诉我们一个
生意不同的方面，因为这些表是用不同的舰则构造的。损益表努力把收
入和费用相匹配，这也是为什么我们要从麦克利润中扣除1美元折旧的
理由，也是为什么麦克要记录他赊销的7美元的原因。但是现金流量表
只关心现金进入还是流出，不管这个行为产生或消耗现金的时间。
如果你只看到损益表而没有检查一个公司创造了多少现金，你就不
应该在这个家公司上下风险大的赌注。会计利润和现金利润二者之间的
差别是你弄清楚一个公司怎样运转的关键，也是把一个好公司从平庸的
43
The UnSuage of
Inwsrinl；
澉t 偍 B B 陙 &？=0 _00063 063 The Five Rulesl股市真规射
For
Successful Stock Imresting
公司中分别出来的关键。在以后各章，我们把目光从热狗亭转移到真实
世界里的公司，来学习详细分析全部三张报表。
·资产负债表就像一家公司的信用报告，因为它反映在某一特定
时点这家公司拥有资产和负债的情况。
·损益表告诉我们一家公司一年或者一个季度赚了或者损失了多
少会计利润。损益表不像资产负债表那样是公司财务健康状况的一个精
确时点的快照，它记录了一个时段比如一个财政年度的收入和费用。
·第三张关键的报表是现金流量表，它记录全部流人和流出公司
的现金情况。
·权责发生制是理解财务报表的一个关键的概念。当一项服务或
一种物品提供给买家的时候，损益表记录销售收入与相应的费用，但是
现金流量表只关心现金的流入和流出。
·损益表和现金流量表帮助我们考察公司的不同方面，因为它们是用
不同的规则构造的。要得到最完整的图画，确信两者都要考察。
44
攖 偍 E E 鏠 '？=0 _00064 064 L__一 一
'JjCl/jt'JV。弱鸺r3BoⅣJ理想在线证券劂
‘jk
．早
财务报表讲解
‘＼I． 7 … 77
现在我们对一项生意怎样产生现金以囊利润是怎样登记在财务报表
上的这些事项已经有了一个很好的概念／下面我们就开始逐一研究这三
张主要的财务报表。遗憾的是，，'_否是所有的生意都像热狗亭那样简单，
所以我们想要分析现实世界的公司，还需要引入一些复杂的概念。我们
将考察几个真实的公司l，。看一看它们的财务报表能告诉我们什么，以及
这些公司是怎样运行的。
我将从戴尔公司和惠普公司的财务报表及其提交给证券交易委员会
的10…K报告里做些摘录o （戴尔公司引用的数据截至2003年1月31日，
惠普公司引用的数据截至2002年10月31日o）我们将从资产负债表开始，
到现金流量表结束。在每一部分的开始，你都将看到一张从ACME公司
（虚拟公司名）得到的财务报表，这些报表将展示给你每一张财务报表
是怎样组合的。
埘wov．弱鹊，8。e9m。理想，在线证券网
讍t 偍 ？ ？ ？。？？=0 _00065 065 ‰删‰㈨，一b剃泐。55馏豁o固m理想在鲮证券劂
提示：本章的某些部分对你也许有些困难，但这是全书最重要的章
节，因为阅读财务报表是分析公司的基础。如果你发现自己对一个概
念有些困惑或者感到疲倦，先休息一下，不要着急，回来后我们再一
起丌始。
一资产负债表一
＇ ＇
资产负债表有时也叫“财务状况表’’ （见表5…1），它告诉你一家公
司拥有多少资产、多少负债，资产和负债之差就是所有者权益。所有者
权益显示的是股东投入公哥酌资金价值，股东在公司里的权益就是公司
_J 一
的资产减去负债'6。，。．。
资产负债表有二个基本的等式：
资产一负债=所有者权益
这个等式也可以这样表示：
4 6
'ijV；FjVjV/．为51骞为。〃。C'Of fJ
元t 偍 ？ ？ （ ）？=0 _00066 066 （续表）
关键是要懂得资产负债表在任何时候都必须是平衡的，因此它又叫
做平衡表。比如发行债券引起负债增长，而销售债券收到的现金也导致
资产增长；公司产生大量利润会导致资产增长，同时权益也在增长。让
我们仔细看一下资产负债表，帮我们一点点地建立起一个整体的概念。
资产账户：流动资产
资产账户里最重要的是“流动资产”，因为流动资产很可能在一个
4 7
Finaneial S—扛卜crnen譬
EAiplainWI
g飔 偍 ？ ？ X；？？=0 _00067 067 ┏┳┓
┃I l'Iic r：i“hil；…。； ┃黑忠寄剩｛，t／弓巧t ┃
┃I F： ；r ┃ ┃
┃＇ 、…‘．．…‘…I训i S~…k ┃ ┃
┗┻┛
弱．oorr』翌獾喹绣证券厨
商业周期里被耗尽或者转化成现金。通常商业周期被定义为一年。这类资
产的主要部分是现金及其等价物、短期投资、应收账款和存货。
现金及其等价物和短期投资：该项目涉及存在金库中无所事事的现
金，以及仅次于低风险钞票的短期投资。现金及其等价物通常包括货币
市场基金，还有其他任何可以迅速转化成现金并且价格风险很低的东
西。通常认为短期投资与现金类似，它包括一年内到期的债券，或者比
现金的收益率高很多但卖出影响很小的债券。在大部分案例中，当我们
讨论一家公司手上有多少资产可以应付急需的时候，你可以在内心把这
些资产和现金等同。 。．， 。一‘‘
，二 一／
应收账款：就像我们在热狗亭那个例子中看到的，应收账款是公司
还没有收到的现金，。‘是那些如果不出现意外公司会在不久收到的货款。
你要观察这仑账户与公司销售收入之间的变化，如果应收账款比销售收
入增长快，说明这家公司的账上记录了大量还没有收到的款项，这可能
是�