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年 1月 16日，在战争恐慌的推动下金价再次突破 400美元。但在1
PDF 文件使用 〃pdfFactory Pro〃 试用版本创建 fineprint月 17日“沙漠风暴”行动开始后，战争走向已经明朗，所以所谓的
“战争溢价”迅速消失，伦敦金价在两个交易日内便下降到380美
元。1月24日，联军开始实施代号为“沙漠军刀”的地面攻势，2月
26日伊拉克宣布无条件接受安理会 678号决议，从科威特撤出其军
队。在海湾紧张局势基本得到解决的情况下，金价很快回归到 360美
元左右的正常水平。
从以上的实例我们总结几点战争对金价影响的特点：
在事实成为事实之前，预期主宰价格的波动：二战以后的战争都
是局部性的战争，对世界的影响都局限在一定范围内，因此战争的溢
价往往持续的时间不长。我们做两项分类，一是突发性的战争爆发，
因为普遍在人们的预期之外，所以对金价的影响也是爆发性的，金价
往往走出快速上涨后快速下跌的走势，如伊拉克突然入侵科威特，金
价就表现为短时间内大幅飙升。第二是在人们预期内的战争爆发，则
在战争真正爆发前，金价已经在跟随预期走了，战争溢价已在价格上
涨中体现出来，如上面海湾战争的例子，美伊开战的结局非常明朗，
因此实际上战争的爆发就已宣告了其对金价促涨作用的结束。
基本分析的不足与限制
投资者在进行黄金买卖之前，第一步要进行的就是基本面的分
析。假如缺乏基本分析，投资者根本不可能知道市场的现状，了解不
到金市是处于收缩还是还会有所增长；市场状况是否过热；现在应该
PDF 文件使用 〃pdfFactory Pro〃 试用版本创建 fineprint入市还是离市；投资的资金应该增加还是减少；市场趋向如何，所有
这一切的基本因素分析都是不可缺少的步骤。
但是黄金的基本分析还存在着一定的局限性：
部分产金国家的资料难以获得或时间滞后
部分产金国家，并不情愿向国际公布产金数字，或者数字的公布
有一定的滞后期，专家的数字只能是估计得来。所以当这些国家在套
取外汇时，其推出市场的黄金数量，完全可能使市场产生震荡。基本
分析在这方面的资料上，就显得有些不全面。
公开市场，需求数字很难精确
黄金供应的数字，只需要将主要产金国家的每年产量相加，便可
获得较为有效的数字。。但是，需求方面数字的获得就较为困难。比
如有的企业会将金币进行熔化，用于工业生产，从而使需求的数字含
有重复计算的因素。所以，不可能用精确的数字来进行基本面的分析。
不能告诉我们入市的时机
我们经过基本面的分析以后，都知道金价是在大牛市阶段。但是
哪一天介入呢？现在做多，可能后天价格就会低得更多。等到下星期
再买，可能现在就是最低价。因此，基本面分析只能告诉我门黄金价
格的大势所趋，而根本不能向我们提供入市的最佳时机。
捕捉不到近期的峰顶和谷底
即使是再大牛市阶段，金价也会有起有落。假如可以把握每一浪
的走势，在高处吸纳、在低处沽出，获得的利润必然要比简单持有高
PDF 文件使用 〃pdfFactory Pro〃 试用版本创建 fineprint得多。而基本分析，恰恰不能捕捉到这些细微的变化。正是基于基本
分析只能分析市场的大势所趋，而不能解答市价起起落落的原因。因
此除了在黄金买卖中要进行基本分析以外，还要通过技术分析来进行
补充。
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