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纳斯达克的问世开创了证券电子化交易的先河，这是一次革命性的变化，从那以后，一个没有交易大厅的交易所出现了，传统意义上的交易所从投资者聚集的场所变成了今天这样一个交易信息汇聚的网络。
电子交易的成本较低，它允许市场流动性逐步积累，并使纳斯达克能够轻松地和国际市场接轨。
或许也正是因为这个明显的优势，使得仅仅３０年的纳斯达克，在１９９８年交易量一举超过了纽约证券交易所。
这里是美国美林证券公司总部的所在地，在这里，那些双眼盯着屏幕、左手拿着电话、右手敲着键盘的人，就是帮助投资者买卖股票的经纪人。因此，如果人们在电子化的背景下重新去审视一下纽约证券交易所，审视一下纳斯达克，它们的大小或许已经无法用占地面积这样的指标去加以度量了。
信息技术的发展，刺激了纽约证券交易所电子化的进程，从１９７４年到１９８４年的１０年间，纽约证券交易所逐渐地变成了今天的这个样子，把古老和现代融为了一体。
纽约证券交易所主席理查德·Ａ·格拉索
我们每日交易额的半数，都是通过电子交易完成的，不管顾客身在世界何处，他们送来的定单都能在１０秒钟的时间内得以执行。我们９０％多的定单，都是这样执行的。而交易大厅中的交易人员，执行的定单不到１０％。纽交所采取人工和科技，双管齐下的办法进行交易。
何止是纽约证券交易所，电子化的革命同样震撼着欧洲这个股票市场的发源地。
１９８６年１０月２７日，伦敦证券交易所开始了全面改革。
伦敦证券交易所总裁盖文·凯西
１９８６年我们几乎做了所有能做的事，使我们的交易系统现代化。２０年来政府制定的政策，一直起到了非常关键的作用，政府开放了市场，每个人都有机会进入市场，鼓励大量的海外证券公司，将欧洲业务的重点放在伦敦。
改革之后的伦交所也变成了今天这个样子，一块静静的大屏幕和在它背后支撑交易、清算运转的大型计算机系统。
信息技术能够带来高效率和低成本，已经成了全球证券界的共识。
诞生于９０年代初的中国沪深证券交易所，顺应了国际资本市场的发展潮流，一开始就应用了计算机技术，实现了交易、清算、通信、信息传播的全程电子化。
上海地区这里是２０００年３月的中国上海，一年来中国股市的火爆，让几乎所有证券营业部显得愈发拥挤。但是，福建闽发证券公司上海营业部却是一个例外，这里的交易大厅反而更清静了，这到底是什么原因呢？
闽发证券公司上海营业部总经理严新忠
现在比较目前比较流行的一种，在国外也好在我们国内也好，就是说可以说是创造潮流的一种。在线交易就是我们俗话说的网上交易，通过券商和网络公司互相合作，通过一个软件的实现，就是说通过英特乃特来达到坐在家中，运作自己的股票，俗话说得好，有一种稳坐家中决战于千里之外。
我们这里有１００００多个客户，现在网上交易客户接近３０００个，相当于只占我们的２０％多的客户。但它的交易量占了３０％以上，他们交易的频繁程度比一般的客户还是要高一些。
网上交易到底意味着什么呢？
熊莹就是一位网上客户。如今，他休闲的时间越来越多了。网络把证券营业部搬进了他的家里。
网络投资者熊莹
在家里做（交易）感到挺安静的，家里看看书，看看电视，感到心情很平静，心情平静下来，感觉炒股票就很顺当，我就感觉在家里好。把电脑打开一看，你只要一点就能成交了，很多朋友愿意加入网上交易。
纳斯达克主席弗兰克·萨伯
网上交易最显著的意义在于，它使普通投资者参与到股市中，美国历史上的绝大多数时期，股市只对富有阶层开放。而在过去的五六年时间中，美国老百姓，都可以通过网上交易参与股市，这是历史的一大进步，对于国家很有好处。
电子化的手段和网络交易的出现，让全球的资本市场渐渐形成了一个整体。２０００年８月，香港证券交易所主席李业广先生起程飞往伦敦。此次，他将与伦交所主席共谋合作大计。
香港证券交易所主席李业广
我们也会很积极地跟其它国际的交易所结成联盟，我们最希望是联三个时区，主要时区的交易所联合起来。一个是美洲，一个是欧洲，一个是亚洲，那我们可以组成一个，２４小时的交易平台，这样会引进更多的资金到亚洲的市场来。
李业广乘坐的飞机飞向了伦敦。而此时，伦敦证券交易所的总裁盖文·凯西也在期待着李业广的到访。或许，在不久的将来，人们会见到这样的情景，投资者在自己的家中，在一天２４小时之间的任意时刻，静静地敲击几个键盘，便可以轻松地阅读在全球任何一个交易所上市的任何一家公司的股票信息，完全自主地买进或卖出股票。
从集市般的讨论还价到经纪人制度的出现，从电子化的改革到互联网的应用，证券交易所近４００年的历程中，经历了若干次质的飞跃。但无论怎样变化，提高市场效率，降低交易成本，都是证券交易所历史轨迹中一个永远不变的理念。在这样一种理念的引导之下，每一次改革都使市场信息更加透明，参与者更加广泛，竞争更加充分，从而使整个社会资源的配置更加迅捷更加有效。
三——股价之源
？？？ 中国香港一场连阴雨并没有冲淡香港回归的气氛。但是，接踵而来的一场罕见的金融风暴却让香港陷入了风雨飘摇。
市场变化突如其来，正在积极筹备股票全球发行的中国电信香港股份有限公司，其股票发行价格又该如何确定呢？一切似乎都被锁入了云雾之中。
信息产业部部长吴基传
中国电信在那种情况下的定价，是一个非常关键的问题，定低了对我们国有资产很不利，定高了卖不出去。
中国信息产业部部长吴基传担当了中国电信股票发行的主帅。中国国际金融有限公司在这里扮演着第一主承销商的身份。
时任中国国际金融公司副总裁毕明健
从中国电信发行的时候，中国公司是全球协调人，也是联席全球的主承销商。那么我当时是，中国国际金融有限公司副总裁，而且是投资银行部，我是负责电讯小组。整个电讯小组工作，所以我是直接领导中金公司的工作小组，参与这次发行工作。
定价的前提是，首先确定公司的重组方案。
时任中国国际金融公司投资银行部高级经理江勇
首先一个阶段就是在重组刚开始的时候，中金和高盛首先要清楚，公司的价值的基本定位。
它要创造一个规范的公司运营的框架，而且要按照投资者的一种意愿，投资者愿意看到一种公司的结构，一种定位，来创造这么一种公司的结构。
时任中国国际金融公司副总裁毕明健
我们给它进行重组，包括内部机构的重组了，业务的重组了，战略发展战略的制定了。
要使它具备一种，长期发展的这样一种基础，那么在竞争的这个市场经济当中，就是最重要的使它能够具备，长期竞争、生存、发展的能力，这是最本质的东西。
所谓适应投资者的需要，就是能够不断地创造价值，长远地不断创造价值。
企业的重组过程实际就是创造企业最大市场价值的过程。而创造企业价值则是投资银行最关键的技术之一。
美林公司总裁高万杰
我们必须明白，投资银行的作用是什么，从我的观点来看，投资银行最基本的经济功能就是融资。美林公司在全世界，通过承销股票来进行融资，使全世界的投资者受益。
高盛公司总裁亨利·鲍尔森
投资银行主要有以下作用，第一，投资银行是资本提供者，和使用者之间的中介结构。
第二，投资银行扮演投资顾问的角色，为股市上的各种小公司，和大型国际公司提供投资策略建议，因为投资银行具有向市场输送资本的专业知识，并在世界各地开展了这样的业务。
投资银行与资本提供者，即投资人保持密切的关系。
投资银行一般都知道哪类公司投资者愿意出高价购买。所以，在重组公司的过程中，投资银行都会有意识地去让企业更加满足投资者的胃口。从而，能把企业卖出一个更好的价钱。
安达信华强会计师事务所合伙人韩德信
投资银行会决定，向公众出售的最佳方式，决定最适合于进行市场营销公司结构，应该包括哪些内容，不应该包括哪些内容。
信息产业部部长吴基传
不要忘了１９９７年当时的实际背景，它是邮电没有分营，而且政企没有分开，而且电信所有的专业并没有按专业核算，在这样一种可以说，市场经济不成熟的情况下面，一步把中国电信香港公司，广东和浙江的移动电话推向了国际市场。
根据上面这些重组的原则，也因为当时移动通讯类股票是全球股市中最为热门的股票。初步确定了中国电信香港股份有限公司的方案：把广东、浙江的移动通信从中国电信总公司中分离出来，形成一家专门从事移动通讯业务的独立的法人实体。
企业重组之后，要想知道它的价值，就需要对它过去的财务状况进行详细的审计，以便对企业的未来盈利预测提供基础。
那段时间，江勇所在的这个工作小组，建成了一个庞大的数据库，他和他的同事们每天都必须面对成千上万个财务数据。这些最重要也是最基础的数据来自这样一家机构——毕马威·华振会计师事务所。
萧伟强就是这家事务所当年负责中国电