按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
今年另一位叫做 Brian Hunter 嘅交易员，去年赌飓风会带来破坏，而为 Amaranth 赚咗十几亿美元，吸引大摩及高盛等大行亦购入 Amaranth 呢只对冲基金，令该基金资本一下子变成九十亿美元，然后喺四十五天内损失六十亿美元，远远超过利森1995年亏损嘅十三亿美元i点解历史不断重演？理由系太多人视投资为掷银仔游戏：公仔便赢、字便输！Brian Hunter 从来冇谂过一年嘅花红可达七千五百万至一亿美元，对一位三十二岁嘅青年人而言实在太刺激喇，结果连自己亦相信自己系投资界天才，然后喺四十五天内令公司失去六十亿美元，之后才发现自己原来同利森一样，系傻瓜一名。
前上海市委书记陈良宇下马，上海地产界人士估计，过去上海房地产一天成交量可达一万二千多套嘅情况不再，依家一天只有一、两千套嘅惨况恐怕要维持一年！如由上海市长韩正继任为市委书记，因佢曾参与过去上海建设，不致于一手推翻上海房地产市场，估计仍可捱落去；反之，如由胡温派任何人接掌上海市政，单系磨合期相信亦唔嘢少也。前一轮上海楼价下跌，由去年下半年开始到今年年初，随着大量外资普遍看好上海房地产前景而企稳，依家爆发陈良宇事件，恐怕又有一年半载消化，明年下半年才再平稳向上。
台放宽地积比有利地产商
今年9月27日起台湾政府将放宽地积比率，减少对公众地方限制。例如花园、草地、大堂及留作道路用途嘅土地，令土地嘅吸引力增加。新规例下，土地50％可作建筑楼面用，令台北增加二百公顷土地作发展用途（可建楼面二百万方米），令未来五年台北楼面供应可增加17…22％。上述措施有以下影响：一、令发展商减少土地成本而增加边际利润。二、土地持有者手上土地价值可因此上升。三、未来楼宇供应上升，令买家更多选择。四，政府增加税收。五、令楼市更健康发展（物业投机者例外）。上述改变对地产发展商有利，但对台湾楼价前景不利（相信更难升值）。
依家平均每天有一个拥有百万美元有银士离开法国或德国，理由系逃避德、法两国嘅沉重税负，包括财富税（入息税以外）、资本升值税、遗产税、社会福利税……加起来嘅总税负往往超过佢地经常性收入嘅总数。换言之，喺法国同德国，除非你嘅投资项目能大幅升值，不然各种各样税项加起来，已超过投资回报率（例如租金及股息收入）；反之，喺英国却可利用离岸公司（Offshore pany）合法避税（如你唔系英国人，同时喺英国每年居住少于一百八十三天，许多税亦唔使交，形成英国楼市及股市兴旺。上述并非德国及法国嘅特殊例子，美国、加拿大、澳洲等税务负担亦甚重。如你拥有一百万美元或以上财产，响移民呢D国家之前，最好先考虑清楚税务问题。香港只须交入息税、公司利得税、物业税（如收租）同差饷，既冇财富税，更有资本升值税、遗产税及社会福利税。港人有时身在福中不知福，希望依家香港简单税制能一直保持下去唔好改。
泰国基本上系一个农业国，近年工业及旅游业迅速发展，但国民大部分仍系农民，知识水平较低，六十年前才过君主立宪，一下子进入民主政制，可以话系〃穷过渡〃。各国经济发展初期，国家系需要强人领袖进行〃善意独裁〃，例如台湾蒋经国。当人均收入达六千美元水平以上，才建立民主政制。台湾如此、南韩如此，甚至新加坡亦如此。反观太早发展民主嘅国家，往往令经济发展缓慢。令人泄气嘅事系唔少强人领袖事后往往走向独裁，例如印尼、菲律宾嘅强人领袖皆走上贪污腐败之路。有适当制衡力量嘅话，权力极易令人走上腐败；上述例子亦正在中国出现。香港六十年代走向贪污腐败之路，好彩英国政府及时制止，并成立廉政公署！今天香港人均收入已达二万五千美元以上，依家民主政制已绝对有问题；反之，中国人均收入同六千美元仍有很大距离，中国需要嘅系强人领袖及〃善意独裁〃。至于中国有冇咁嘅运气？睇完陈良宇事件后，我老曹信心强咗许多。
呢次泰国军方发动政变，非因支持民主，只系因他信同军方关系唔好，军方担心今年11月大选后他信又再胜出，所以先下手为强，利用政变将他信赶落台；支持他信嘅农民连组织反对力量嘅本钱都冇，只有叹奈何。如各位认为政变都系民主，未免太幼稚。
一机可走天涯
世界变得真快。记得1970年我老曹首次接触电脑系 IBM 360（成个衣柜咁大）。八十年代苹果个人电脑渐成主流， IBM 联同微软进行反攻生产个人电脑，配上微软软件，结果大部分其他品牌个人电脑皆装上微软软件，令苹果个人电脑失去大量市场。接着戴尔兴起，将制造部分全部外判以节省成本，自己建立供应链……。然后〃膝上电脑〃（Laptop）出现、手提电脑渐演变成笔记簿型电脑（微型电脑）。苹果电脑又以外判生产 iPod 重新杀入，令电脑进入娱乐产品市场；摩托罗拉、诺基亚及 Nvidia 等再推出 flip phones、Blackberries、GPS trackers……手机不但可睇网上新闻、网上电视、网上电影，电脑大部分功能手机都能做得到！令微软股价大跌、戴尔宣布重组，连英特尔亦要裁员！
宽频加上3G服务，令流动电话迅速取代手提电脑、笔记簿形电脑嘅地位，世界进入一机（手机）走天涯嘅日子，一架手机不但可打电话、摄影、睇电视、睇新闻、收发电邮、听音乐，而且愈来愈薄、例如 Razor 手机甚至可在网上开 blog！
代工生产商如转型速度慢一D，便好易被淘汰出局。拣工业股愈来愈难！
华富国际（952）、富力地产（2777）股份拆细。
蓝顿国际（245）、金鹰商贸集团（3308）停牌。
新世界中国（917）、新世界发展（017）10月10日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：275序号：
25
标题：
日股反弹抵阻力区
来源：
信报
发布日期：
2006…10…03
全文：
10月2日，周一。日本第三季〃短观〃制造业信心升至24点（6月份21点）。油价回落，日圆过去三个月兑美元跌3。2％，系令日本制造业信心上升嘅理由；加上新首相愿意改变中日关系，都系有利因素，令日股今天上升。今年4月7日日经平均指数由17563点回落，并在6月14日见14045点反弹，形成一个敏感三角形，上阻力16500点，能否升穿？就睇呢几天了【图】。
2001年日本银行为对抗通缩，实施零利率政策，供应日圆货币嘅速度甚于美国，形成日圆兑欧罗涯价由2001年至今下跌35％，上述淮率优势令日本产品出口竞争力回升。但宽松货币政策今年3月结束，零利率政策7月亦结束，但日圆汇价并未因此回升，今年3月至今兑欧罗再跌8％。日圆涯价回落，成为2003年起日本经济复苏嘅最大推动力。今日圆汇价回落嘅方法，系利用利率差令投资者借入日圆去抛售，资金用作投资其他国家货币（例如买入美元债券赚息差或买欧罗赚汇率差，或买商品期货去博升值）。日本经济早已进入成熟期（第三产业发展八十年代达高潮，九十年代因无法进入第四产业即知识产权型经济而回落）；加上日本人口老化，今年4月份起日经平均指数开始回落，系咪2003年4月开始嘅经济复苏又告一段落，或只系一次调整？好快有答案。
中日经济仍然此消彼长
反观中国，仍有六亿八千万农民等紧进入第二产业（制造业）及第三产业（服务业），仍处于发展期，兴旺日子仍十分长。1978年起嘅中国改革开放政策至今落实不足三十年，中国依家嘅经济情况相等于香港七十年代，相信最低限度仍有二十多年风光日子（期间起起落落难免）。1990年当年我老曹大胆估计日本同中国经济将出现此消彼长。睇落至今仍冇修正嘅必要。甚至进一步预测二十五年后中国GDP将超过日本。达世界排名第二！
日本换咗新首相，但九十年代开始嘅老问题例如无法进入知识产权型经济，并未有突破迹象，因此1990年至今日本经济只能起起伏伏，唔再系长期向上。香港情况亦一样，1997年8月起香港同样患上与日本相同嘅病，所不同者系中国因素对香港经济影响十分大，例如香港金融市场面对大量国企、中资企业上市！很快占本港每日总交投50％或以上，令香港金融市场保持兴旺。所谓〃一行旺行行受惠〃；加上2003年下半年起嘅自由行，在在令本港经济受益不少，延长咗香港第三产业繁荣期，但却未解决香港经济嘅长期因素。至今为止，全球只有美国经济喺八十年代进入第四产业，其他国家或地区冇一个可以进入呢个境界。
油价金价短期续弹升
资讯科技嘅发展，巧遇中国改革开放政策，引发经济全球化大趋势。但两大问题未因经济全球化而改变，就系全球〃资源〃不因环球化而增加，〃资本〃却因环球化而高速增长（例如投资回报率上升至25％，资本每三年便上升一倍）。八十年代初期资本进入中国时，因中国境内资源一直未被充分利用，形成投资回报率极之吸引，中国似乎有用之不尽嘅廉价资源。天下资本皆逐利而来，边度有钱赚，资金便涌到那里。八十年代初期涌入中国嘅资金初尝甜头后，自然吸引更多资金流入；加上最早流入嘅资金以三年一倍嘅速度成长，渐渐中国本土资源有D应付不来，引发通胀危机。到咗八十年代后期，中国境内通胀压力渐现。
1989年六四事件后，中国经济迅速冷却，政府为转移注意力及打破西方国家对中国嘅敌视态度，人民币开始贬值，中国货出口竞争力大增。1989至93年人民币大幅贬值，