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中国 GDP 增长将恢复单位数
中国 GDP 自2003年以来保持双位数增长，大摩首席经济学家罗奇认为，2007年起中国 GDP 增长率将恢复单位数，至2010年平均年增幅7。5％，理由系中国经济发展重心由量转为质。雷曼兄弟亚洲经济学家孙明春预计，2006年中国 GDP 增长率为10。4％，2007年9。6％。罗奇话，过去一年佢睇到中国为提高质量而愿意放缓经济增长，以便喺全球产业链中升级。
中国2001年12月加入 WTO 后，GDP增长率提升咗，但消费占 GDP 比重反而由2000年嘅61％下降至2005年嘅53。2％，上述系造成外贸盈余大增嘅理由。消费需求低迷，形成大量产能闲置及商品积压，政府必须扩张投资及增加出口嚟维持经济增长。结果产能过剩进一步恶化，形成产品低价出口，导致国际贸易磨擦及中国经济过分依赖出口嘅弊病。中国消费需求低迷，主因又同社会保障制度唔健全有关，无论住房、医疗、教育等产品或服务价格皆昂贵，加上中国人有克勤克俭嘅习惯。晌经济发展初阶，社会的确需要高储蓄率去支持高投资率；一旦经济发展成熟，社会便需要高消费率去维持经济繁荣。日本就系无法由高储蓄率过渡到高消费率，造成1990年至今经济长期不振。中国由1978年改革开放政策至今已二十八年啦，政府应鼓励消费而非储蓄，以免走上九十年代日本之路。储蓄、投资、消费三者应该平衡发展，如人人储蓄唔投资，经济便一潭死水；如过量投资而消费不足，便形成产能过剩，出现贱物斗穷人情况；过度消费而唔储蓄，又造成恶性通货膨胀。依家中国经济嘅问题系储蓄率太高、投资率偏高、消费率不足，形成过分依赖出口。中国人几时才改掉克勤克俭嘅习惯？若未能改变，中国将一步一步走向日本式经济。
世界经济由消费推动
各位应明白世界经济由消费带动，例如各位唔买《信报》，可令香港多咗百几二百人失业……。你地嘅消费，令《信报》员工有粮出，我地嘅消费又令其他行业受惠，如此循环不息。香港GDP有68。5％由消费及服务业产生、26。5％由投资产生，只有5％由制造业产生。对香港GDP而言，制造业贡献极之有限，如香港人增加10％消费，可令香港GDP上升6。85％；反之，制造业增加10％嘅话，只会令香港GDP上升0。5％。2005年中国消费及服务业占GDP 53。2％、投资占36。5％，其余系制造业及农业。
改革开放政策亦令城乡居民收入差距由1978年嘅1。8比1，扩大到2005年嘅3。22比1（如包括社会褔利，实际差距达6比1）。其次系东部地区及中西部地区差距亦逐步扩大，形成中国经济同时存在第一世界（例如深圳、广州、上海同北京）、第二世界（例如二线城市）及第三世界（例如穷乡僻壤）区域经济关系紧张及民族团结问题日益突显（例如新强及西藏人民欲搞独立）。点样拉近城乡差距及区域经济差距？将系中央政府未来努力所在。
改革开放二十八年，中国廉价劳动力供给能力开始下降，民工荒已出现，代表今后中国经济不能再依赖廉价劳动力。〃十一·五〃规划中国政府希望经济由量走向质；随住金融、保险业向外开放，2006年中国出现金融业爆炸性发展期，由2005年占GDP不足5％，希望到2020年占GDP 9％，亦系2006年A股牛市重临嘅背后理由。瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬认为，2007年中国GDP可上升9。9％，主要由基建及房地产投资带动；德意志银行大中华区首席经济学家马黢估计，2007年中国GDP上升9。5％，主要由质量提升带动；高盛亚洲首席经济学家梁红话，2007年中国GDP可上升9。8％，受惠于国内需求增长。反而美国经济进入软着陆期，令中国出口受压而进入增长放缓期。中国国家经济信息中心估计，2007年中国GDP增长为9。5％。
2006年系〃十一五〃规划第一年，全社会固定资产投资十一万二千七百二十亿元，较2005年上升24。8％；2007年估计达十三万七千五百二十亿元，上升20。4％（名义增长率分别为26。6％和22％），增幅仲系太高。产能过剩问题逐渐浮现，需要进一步压抑固定资产投资增长率。原材料、石油、房地产价格喺2006年亦上升，相信2007年将稳定下来；基本生活所需嘅副食品却开始出现较大升幅。尤其系2007年仍会上涨，宜好好处理。
自8月开始，内地出现粮油价格上涨。由于食品价格响中国CPI篮子中占三分一比重，令11月份CPI上升1。9％，估计12月升幅更大。家吓白小麦涨幅4％，大米涨幅更大，大豆、豆油、菜籽油升幅更达40％，豆油升幅30％，玉米涨幅亦唔细【图】，理由系中国政府有小麦及水稻米存货。并抛售小麦及谷物去压制涨风，却有大豆及油菜籽存货，主要靠进口，形成涨幅特大；其次，肉禽、蛋、水产亦涨价。估计12月份CPI上升2。0％至2。4％，明年上半年仍会上升，内地CPI 升幅在扩大中。
内地投资及消费比例严重失衡
2007年中国经济主题曲：扩大内需、增加居民消费，努力提高农民，城镇低收入者嘶收入及消费能力。2006年首十一个月零售总额达六万五千九百一十一亿元，较2005年同期上升13。6％；但固定资产投资却上升26。6％，投资和消费比例严重失衡。2006年首三季消费只占GDP比重51。1％，为新中国成立以来最低；同期投资对GDP增长率贡献却高达49。9％，消费只占35。7％。2007年政府将努力刺激消费作为拉动GDP增长力量，并希望固定资产投资增长率进一步压低。
中国消费率无法大升，另一理由系收入剪刀差太大，最高收入嘅20％人口，与最低收入嘅20％人口差距达十八倍！甚至公务员喺唔同区域之间，工资差距亦可达十几倍。点样提升低收入者嘅收入及社会福利，系2007年嘅重要主题。
国家信息中心与社科院联手发布2007年〃中国与世界经济发展报告〃绿皮书，估计明年中国房地产将进入回落期。股市系牛市，仍有较大发展空间，A股将有可观升幅。
晌元旦市场，苏宁、大中和国美相继宣布液晶彩电大降价。新力四十二寸液晶电视本周六开始零售价五千元，松下、日立、LG亦宣布元旦大减价。国产海信四十六英寸液晶电视宣布送价值四千元嘅硬盘及家庭影院组合。除液晶电视大促销外，手机、冰箱、小家电亦宣布减价30％以上迎元旦。
国家质检总局发布关于《液态奶生产日期标注有关问题公告》。由2007年1月1日起，所有液态奶包装应喺显眼位置清晰地标明生产日期（以罐装日期为准）和安全使用日期及失效日期。弄虚作假、欺骗消费者嘅早产奶（一般打上较出厂日期两天后嘅日期）及高温奶（一般打上较出厂日期后一至两个月）系误导消费者。明年开始如发现企业违反上述规定，当依法办理；如造成严重后果，依法追究刑事责任。
国新办响新闻发布会上宣布，明年1月1日起所有外国记者过去赴地方采访须向外事部门申请，喺中国采访必须中国国内单位接待并陪同，自明年1月1日起取消；而且更可聘请中国公民协助采访报道。不过，有三个限制：一、军事地区：二、旅行地区；三、保守国家秘密法有关系者，不能作为公开信息来进行流通。新规定全国通行。
工商银行（1398）宣布该行牡丹信用卡发行量超过一千万张，消费额超过一千亿元，成为全国最大嘅发卡银行。中国人民银行统计，年底发行嘅银行卡已超过十二亿张，但只有4％系信用卡，约四千八百万张。
广东省物价局正式叫停收取管道燃气初装费、增客费、开户费等各项收取费用。即由1988年开始先交付安装费才有煤气用嘅方式明年1月1日起取消，明年起类似香港一样免收安装费（煤气喉接驳到门口，只要每月畀煤气费便有煤气用）。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
内地金融股渐脱现实
来源：
信报
发布日期：
2006…12…30
全文：
12月29日，周五。恒生指数收19964。72，跌37。19；成交四百三十六亿一千八百多万元。1月期指跌93点，仍收20018点。令投资者十分怀念嘅2006年股市结束了，至于2007年股市系点？先睇吓1月效应再讲。
过分强调远见与现实脱节
近期贝南奇声誉日隆，十年期债券孳息率由6月五厘二五降至四厘六五（虽然8月起佢已停止加息），年底投资市场对佢嘅信心较2月份刚上任时更强（情况…如1987年格蛇上任初期一样）。随着市场对佢嘅信心加强，有助佢执行工作，例如维持CPI增长率低于2％，以及令美国经济完成软着陆，不因2001年1月至04年6月联储局嘅刺激经济措施而令CPI增长率渐渐失控。上述系我老曹对2007年保持乐观嘅理由。至于为2007年上半年嘅投资主流，暂时未有idea！本栏老读者应该明白策略（Strategy）嘅重要性。例如2002至06年上半年一直以资源及能源短缺作为投资策略，2006年下半年以中国金融市场响12月11日向外开放为投资策略，可惜内地金融股一下子变得偏高。策略系经过一连串思考嘅程序，搵出焦点所在，然后以行动去配合以达致预定目标。2007年问题系至今未能搵到主题，未能制定合适嘅投资策略。2007年中央政策系和谐社会，去纠正东部与中西部不平衡，拉近城乡之间嘅差距。上述政策对2007年中国经济到底有乜嘢影响？如果我老曹系地产发展商，便会由一线城市转向投资二线城市；至于其他项目，因可变因素太多未能十分肯定。
点样制定投资策略（Strategic thinking），我老曹系响2000年才学番嚟，运用于投资方面，以应付瞬息万变嘅投资市场。例如对市场嘅方向感，如过分强调策略而失去市场感�