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中国社会科学院城市发展与环境研究中心日前发布《2007房地产蓝皮书》指出，去年一些大城市二手房租售比已超过一比三百嘅国际警戒线，北京、深圳、上海、杭州已达一比四百，认为房价被高估、投资收益率低，存在泡沫。但亦有地产中介话唔能够一概而论嘅，因为中国人均收入正高速上升，即未来物业加租机会好大，今天一比四百，日后可能回落到一比三百甚至一比二百（即楼价系二百个月租金）嘅合理水平。
武汉位于中国中部，面对沿海城市开放、西部大开发等优惠政策都系擦身而过，形成政策上嘅〃凹地〃。武汉不但人口多、大企业多，交通方便。我老曹细个读书时，便知道武汉有〃九省通衢〃之称（即武汉系九个省嘅交通枢纽），一向属一线城市，近二十多年却大大落后北京、上海、广州、深圳，2004年甚至青岛、大连、宁波、苏州亦超过佢，沦为二线城市中嘅落后者！
武汉地产一线城市卖二线价钱
武汉工业以钢铁、汽车、光纤、生物化工为主，地处两江交汇点。过去无论人文、历史上都系中国一个重要嘅城市，点解喺改革开放中长期落后？我老曹百思不得其解。去年香港大开发团赴武汉考察，大摩、ING已进驻武汉，内地知名开发商如金地、万达、保利、顺驰、大荣、复地、华润等亦已进驻。分析界认为，2007年系武汉起动年，依家武汉地产系一线城市卖二线价钱，一旦起动，前途不可估量。股票市场向二线股发展，地产市场亦向二线城市扩散。
北京猪肉价格最近一个月加价十四次、沈阳肉价大幅上升、青岛肉价一个月涨四次、长沙猪肉卖十九元人民币一公斤，系十年内最高价。猪肉价过去一个月响全国各地暴涨，5月肉价较一年前上升接近一倍！政府官员话只系短期现象啫，随着夏天来临需求下降，肉价又会再回落。真系短期现象？依家饲料涨价，令生猪价高了，肉价自然上升。何况内地人民收入水平上升，袋里蚊年多咗。政府亦关注食品安全，围剿私屠乱宰，供应正规化，亦令到内地肉价狂升。内地食物价格正在全面上升中。
永成国际（850）、中国投资基金（612）、香港药业（182）、中油燃气（603）、福方国际（885）、乾坤烛国际（8055）、恒宝利国际（3989）、MP物流（8239）、易宝（8086）停牌。
明丰珠宝（860）、丽盛集团（1004）6月5日；生力啤（236）15日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
准备好捱贵米
来源：
信报
发布日期：
2007…05…25
全文：
5月24日，周四。今天佛诞，只有香港放假一天，外围股市波幅唔大。中美经济峰会后，人民币升幅唔大，短期升值压力下降，国企红筹股或有获利回吐压力；反之，二线股5月份成为炒卖对象，唔少二线股升值50％如家常便饭。
中国国家煤集团希望将出口煤价提升二十二点九美元，至七十五美元（依家仍在协议中），但日本及南韩只愿畀六十五美元一吨。日本合约每吨五十二点九七美元，上月到期：南韩合约五十二点一美元一吨，今年7月到期。日本由中国入口八百三十万吨煤、南韩入口六百万吨。今年中国已无意出口煤，上述谈判已开始，日本5月31日结束、南韩6月1日结束。中国政府希望把去年出口八千万吨减少到今年嘅五千五百万吨、明年嘅四千七百万吨，把更多煤留响国内供发电厂用。内地煤价平均四百八十五元零八分人民币一吨（约六十三点四美元），如日本同南韩唔同意每吨煤价六十五美兀，中国不如把煤留低内销；中国亦渐渐由煤出口国转为入口国。
内地通胀由工业原料扩至食物
格蛇担心中国股市出现急剧回落，令周四内地B股下跌。上证B股指数跌幅7。97％；反之，A股开市下跌，收市跌幅已收窄，沪深三百指数仅跌0。49％。周五港股表现会点？李实发同李四叔已先后开声，认为内地A股出现泡沫。今时今日上海A股P/E已达五十三倍、深圳P/E四十九倍；加上5月18日人行宣布今年内第二次加息及第五次将存款储备金率提升，下跌系迟早之事。不过，上一次格蛇认为美股进入非理性亢奋嘅时间系1996年12月，美股要到2000年首季才全面下跌，两者相差超过三年。加息后人民币三个月存款利率只有二厘○七，何况仲要畀20％利息税，而中国CPI增长率却系3％，令内地人唔愿将资金由股市转回银行存款（简单D讲，面对负利率，好多人都决定到股市博一博）。家吓内地A股已极之超买，短期出现调整好正常，但喺人民币利率未高出中国CPI增长率二厘之前，呢个泡沫可能仍会继续膨胀而非爆破。何况内地通胀问题已由能源及工业原材料扩散到食物，普通小市民更感受到通胀压力，担心将有更多无知市民进一步把资金由银行提出，投入股市同楼市，最后一如1997年8月后嘅香港人，为联汇制度付出六年通缩代价。泡沫形成初期，除非政府立即行动去阻止，不然必服从钟摆理论（由一个极端摆向另一极端后才摆回来）。1990年香港政府冇取消联汇制度，2001年中国政府冇即时将人民币同美元脱钩，代价系点？非我辈凡夫俗子可预知。
利率、汇率、金融资产互为因果
利率、汇率及金融资产，三者系互为因果嘅项目。喺自由市场制度下，冇一个政府可同时令三大项目稳定下来，只能三选其二。即政府如维持利率、汇率稳定，必令金融资产大幅波动；反之，如要金融资产比较上稳定，便要牺牲利率同汇率稳定性。三者只能选其二，不可三者兼得。
以1985至94年日本例子，呢十年内日圆由240升上80日圆兑1美元，令日本出现资产泡沫，其后爆破，日本投资者损失惨重；不过，美日贸易至今美国仲系逆差；何况今天中国人平均收入只及日本人十分一！人民币升值，美国毫不受惠，只会令美国入口订单部分转移到其他生产较便宜嘅国家。何况今天美国人失业率只有4。5％，话中国货入口令美国失业率上升，讲唔通也！
中美经济峰会一如估计，吴仪响人民币汇率问题上冇让步；反之，中国答应进一步开放金融市场，包括让外资银行发人民币信用卡、容许外资证券公司与本地证券行组合资企业、将QFII由一百亿美元提升至三百亿美元，放宽外资保险公司响中国活动，以及逐步开放天空（2012年后甚至唔受限制）。
奶粉加价潮酝酿中
2012年前，中美两国航班将上升三倍，即五年内中美航班每天增加十三班（美国今年加一班、明年再加一班、2009年四班、2010年三班，2011及2012年每年加两班，至每天有二十三班飞往中国为止），未来中国国航（753）、南方航空（1055）、东方航空（670）慨对手将系美国三角航空（Delta）、美国航空（US Ainrrays）、联合航空及西北航空等；相信其他国家航空公司亦会要求类似条件，未来中国境内国际机票价格战一定激烈。国内航空公司最大优势喺内陆航线，仲可以较贵价钱出售机票，上述优势到2012年亦面对挑战。
根据WFE统计，去年底全球股票总市值超过五十万亿美元，单位今年第一季升值已令新增财富达到五万亿美元，其中大部分来自新兴市场。当贫穷嘅人富起来，佢地唔系买私人喷射飞机，而系买楼、买食物……。全球楼市及食物供应将面对人类新增五万亿美元嘅需求，你话怎么办？！过去十二个月全球楼价升幅最大系边个城市？答案系莫斯科，楼价平均上升100％。过去十二个月全球楼价升幅最大系边个国家？答案系拉脱维亚，平均升幅67％。
以英国为例，利率已达五厘半，但伦敦楼价仍以双位数速度上升。人民币利率要上升几多，才能压抑内地楼价上升？
今年廉价资金嘅影响力已唔局限于楼市同股市，亦开始影响你嘅咖啡同芝士；内地副食品价格已全面报升！
今年美国食物价格平均上升6。7％，系1980年以来升幅最大。主要受三大因素影响：一、更多植物油用于汽车燃料上，令唔少种植庙鹐被占据，形成富人揸车、穷人冇得食。二、澳洲天气干旱，令农产品失收。三、中国人今年首季对食物需求上升6。2％（主因系今年中国人多进肉食，一磅鸡肉需要三磅饲料去生产；一磅牛肉需要六磅饲料去生产）。今年玉米价格较去年同期升86％、棕榈油价升41％，牛奶价（唔单止系奶粉）升22。5％、大豆油价升32％、咖啡价升23。5％……。
根据大摩食物分析专家Michael Steib估计，未来十八个月食物价格仲会上升，对全球穷人影响好大。摩通分析员Mislay Matejka估计，今年食物价升幅大于通胀率。高盛商品分析员Jeffrey Currie认为，农地价格上升令农产品涨价。大部分分析员认为，全球经济由2003年起复苏，今年已进入第五年繁荣期，即使穷人亦富起来，佢地吃多D肉、饮多D奶、食多只鸡蛋，令食物供求失衡。2001至04年中国农产品入口上升一倍，达三百三十亿美元。继石油之后，中国亦渐成为农产品大入口国，有关影响正逐步浮现。随着中国入口增加，去年全球食物存量已降至危险水平，引发价格上升。瑞士雀巢公司话，奶粉价急升，令零售价追唔上，更威胁边际利润；担心爆发奶粉加价潮！
八十年代经济加速全球化，中国有廉价劳工，因此大量出口轻工业产品；美国同欧洲金融方面了得，将金融业环球化；非洲盛产水果，自然出口水果；澳洲同加拿大则出口矿产品及粮食。八、九十年代世界似乎十分美好，但到咗二十一世纪，贸易不平衡渐成问题，结果美国透过美元贬值，欲增加出口减少入口，结果却系出口资金！美�