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在未来成为常态。
次贷危机之后，全球性通货膨胀将再次来临。
美国是全球性通货膨胀的一个重要源头。
即使在次贷危机恶化过程中，通货膨胀的隐患也在不断被种下。美国不断向市场注入流
动性，或者说，美国以救市为由得到了一个冠冕堂皇的开足马力加印钞票的良机，它会说，
救美国就是救世界经济。实际上，美国（确切地说，美国的既得利益集团）一直在向世界灌
输这个逻辑。而加印钞票必然导致美元急速贬值，这有利于促进美国的出口、促进其经济的
复苏，却会加速其他国家美元资产的大幅缩水。
以美国8500 亿美元的救援计划（7000 亿美元救市计划的修订版）为例，由于美国是双
赤字国家，居民储蓄又少，要实现这个计划通常有两种选择：一是直接印发美钞，二是发行
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国债。美国财政部要求国会批准将美国国债的发行额度上限从10。6 万亿美元提升到11。3 万
亿美元，显示了其急切的心情。但是，这两种做法，必然导致持有巨额美国国债、美元储备
的国家的资产大幅度缩水。美国不动声色地稀释了债权国的财富，消除了一部分债务。
美元在快速贬值，这种做法无异于持续向世界输入通胀，为未来在世界范围内掀起新一
轮的物价上涨埋下了巨大隐患。
在次贷危机恶化过程中，美元却突然一改颓势，展现出强势的一面。这既有国际资金在
世界主要经济体露出衰退迹象后流向美国寻求避险的因素，也有美国为了更容易发行国债自
己托盘的因素，一旦这个步骤走完，在未来，美元必然重新步入快速贬值的轨道，而石油、
铁矿石等大宗商品，将迅速止跌回稳，并步入快速上涨的轨道。
一个众所周知的现象是，由于次贷危机恶化，全球都在救市，而且，规模越来越庞大，
从美国的8500 亿美元（此前的不计算在内），到欧盟的2 万亿欧元，无不显出大手笔气派。
同时，中国也推出了4 万亿人民币的救市计划，规模虽然小于欧盟，但是，如果从救市计划
的规模在GDP 中的占比来看，中国则明显高于欧美。
暂且不提效果如何，救市的资金从何而来呢？
各国救市的资金来源（尤其是财政赤字的国家），无非三个途径：
其一，发行货币，这将加大通货膨胀压力。以美国为例，其人均存款量接近零，加印美
钞似乎是政府救市的必然选择。
其二，发行债券（主要是国债）。比如，倘若美国通过发行国债救市，那么，就会导致
产生如下几个问题：首先，增发国债将降低美国国债的信用评级，会使已经持有美国国债的
国家受损；其次，与加印钞票一样，会加大通货膨胀压力；另外，发行国债可能使那些更需
要资金的地方因失血而饱受资金短缺的困扰。
其三，增加税费征收。在消费低迷、内需不振的情况下，增加税费收入，不仅可能会加
重企业的负担，加快企业的倒闭速度，也会严重削弱民众的购买力。
而且，由政府主导的救市，中间掺杂着腐败、低效率、损耗、重复建设等难以克服的弊
端。美国救市过程中，美国媒体披露出来的相关金融机构的腐败问题，充分说明了这一点。
比如度假丑闻，美国国会议员在一次众议院听证会上披露，全球保险业巨头AIG 9 月16 日
获政府提供的850 亿美元“救命钱”数天后，其高层管理人员赴加利福尼亚州豪华海滩度假
胜地疗养，花费超过44 万美元。再比如高管奖金丑闻，美国《华尔街日报》10 月31 日公
布的一项分析报告称，截至2007 年年底，接受美国政府金融救援资金的首批9 家银行共欠
高级管理人员养老金和延期支付奖金超过400 亿美元，这意味着政府旨在缓解银行流动性危
机的部分资金可能直接流入高管腰包。
在由严格制约机制约束的国家尚且如此，其他国家的情况可想而知。
这些问题，还不是最主要的。由于主导救市的国家几乎全部都实行了减税政策，那么其
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救市的庞大资金基本都来源于印钞和发债，这意味着救市为下一轮严重通货膨胀的到来埋下
了巨大隐患。截至2008 年11 月底，油价已经跌到了50 美元以下，这种下跌与笔者此前的
判断完全吻合，除此之外，像煤炭、有色金属等也都在下跌。但是，随着大量救市货币被注
入市场，随着货币争相贬值局面的出现，资源类产品止跌回稳的可能性越来越大。因为，一
旦人们意识到通货膨胀将要到来，就会本能地通过买进资源产品来实现保值增值，至于国际
热钱则更可能倾巢出动，玩抄底游戏，国际大宗商品的价格就会步入一个新的更令人瞠目结
舌的上涨周期之中，全球性通货膨胀就会到来。
2。6、失业：社会动荡的隐患
当金融危机到来，被掠夺者往往承受着莫大的痛苦，并因痛苦而生出仇恨，而这种仇
恨的发泄往往是盲目的，这正是社会动荡的可怕动力。
BBC 记者在美国街头采访普通百姓，就有人愤怒地指出：“什么是有组织犯罪？我看华
尔街这些券商就是有组织的犯罪。”12
如果说仇恨是干柴，那么失业则是烈火。
在次贷危机中，穷人成了华尔街大鳄们掠夺财富的道具，他们被剥夺了仅有的财富。随
着次贷危机的恶化，越来越多的人失业，越来越多的穷人因为还不起按揭贷款而被迫离开家
园，以至于在一些城市出现了此类人群聚集的“帐篷城”。美国社会学家认为，随着美国越
来越多家庭断供，社会会因为流浪、犯罪及疾病数字的飙升而濒临崩溃。事实上，随着断供
浪潮出现，罪案的确开始增加。
如果“帐篷城”继续扩大，后果是显而易见的，这容易使人联想到“巴黎骚乱”。
2005 年10 月起，法国首都巴黎郊区发生了大规模的骚乱，开始的一段时间几乎每晚都
有近千辆汽车被烧毁。骚乱发生的根源在于穷人被社会边缘化，他们集中居住在廉租房里，
没有就业机会，内心怀着对社会的不满，最终，仇恨被一起偶然事件（两名移民少年为避警
而触电身亡）引爆。
就业是决定社会能否稳定的最重要指标之一。倘若次贷危机继续恶化，会导致越来越多
的人失业，那么世界就将在动荡不安中前行。
就业是任何政府首先要解决的问题。无论是求发展还是求稳定，就业问题解决不了，一
切都是妄谈。有充分的就业作为前提，消费需求才能被拉动起来，促进经济增长的一大引擎
才能发动起来。
但是，次贷危机正成为就业者的梦魇。
由于次贷危机已经波及全球大部分国家和地区，其对就业的影响也是多方面的。美国次
贷危机打破了一个旧有的就业体系—一个以房地产和金融泡沫所带动的就业增长机制的破
灭。
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2008 年11 月17 日，全美商业经济学协会（NABE ）在其最新的调查报告中表示，被调
查的经济学家目前平均预计美国2009 年底时的失业率将上升至7。5％；而2008 年10 月的美
国失业率为6。5％，已经创造了14 年新高。NABE 表示，在同年10 月份之前该机构曾经预
计美国失业率将为6。2％，但美国政府公布的实际数据比预计数据更为糟糕：
美国截至11 月8 日当周首次申请失业救济人数增加32 000 人，共计
516 000 人。这是2001 年9 月29 日以来最高水平；截至11 月1 日，当周持续申请失业
救济人数增加65 000 人，共计3 897 000 人，接近400 万人的关口，创1983 年1 月份以来
的最高水平，意味着失业者再次找到工作的时间延长。
“劳工市场正在强化很悲观的状况。”美国一位劳工经济学家在电视采访中说，“当你看
到经济萧条对工资以及信用的压力时，那只会使消费者更加紧张。”
值得注意的是，失业人口伴随着次贷危机的蔓延而增长，并非短期趋势。2008 年10 月
20 日，国际劳工组织总干事胡安·索马维亚就发出警告称，到2009 年年底，全球金融危机
有可能使世界失业人口猛增2000 万。
2008 年10 月31 日，欧盟统计局公布的数据显示，9 月份欧元区的失业率为7。5％，高
于去年同期的7。3％。而9 月份欧盟27 国的失业率由前一个月的6。9％升至7。0％。分析人士
担心，受金融危机冲击，欧洲经济形势显著恶化，就业形势只会更加严峻，而失业人口增加
反过来会对推动经济增长的个人消费产生消极影响。
2008 年11 月3 日，由欧盟雇主协会组织的“共同应对当前金融危机的政策”特别会议
指出，部分成员国进入经济衰退后，将严重影响企业投资和现有的就业机会。由于一些工业
部门投资与生产环境急剧恶化，欧盟27 个成员国2009 年就业人口将减少约110 万。参加会
议的专家们表示，欧盟和欧元区国家必须在就业政策上继续密切合作并进行改革，以促进就
业率的提高。
在日本，日本厚生劳动省的调查显示，2008 年9 月份领取就业保险失业补贴的人数同
比增加2。6％，时隔1 年零4 个月后再度上升。这表明经济不景气导致就业�