按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
是企业内在价值的提升。这将构成未来证券市场发酵的一部分。当然，股权激励并不是企业激励的唯一方式，但很明显这却是我们过去最缺乏、最需要的手段。
在这次股改中，我们有幸接触了很多企业，对于竞争性行业内的上市公司，我们无一不鼓励管理层积极实施管理层股权激励。其实投资企业本质上和投资基金一样，都是投资人，企业所处的行业可能存在周期，但企业治理、企业经营的水平并不存在周期，企业的估值更多要考虑其管理者，而这恰恰是目前分析员经常使用的一些数量分析手段所无法归纳的。以中集集团为例，没有研究员不承认，麦伯良先生是一位非常优秀的管理人，他所代表的管理团队是一个非常优秀的团队，但市场却常常更多注重周期之类表象的甚至是短期的因素，而完全没有反映优秀管理层所理应产生的市场溢价。也许，这正是市场的错误所在。
如果这仅仅是市场发酵的一个元素、一个相对内在的元素，2006 年外在元素将会更多、更为积极，影响比较深远的如人民币升值、市场融资融券的建立、新资金的引入等等。在外在的元素中间，人民币升值对中长期的影响再强调都是不过分的，这是一个影响中国证券市场未来五年，甚至未来十年的主题。
只要我们承认人民币升值还远未到位，未来证券市场资金的流入基本是可以确定的。因为人民币升值所带来的人民币资产的重估，不仅仅是土地及其他各种资源，也包括中国证券资产，这也是我坚信中国正处在牛市起点的重要支撑点。近期的迹象已经非常明显，人民币在加快升值。
牛市的确立需要很多因素的配合，但很明显，这些元素目前正从内、从外聚合。需要的只是时间，你只需要把浮躁的心放下来，静静的等待，水落石出的时候已不是太远。
由于大盘正处于相对尴尬或者说敏感的位置，大家常常对1300 点上还是下的问题争论不休，我只有窃想，看来还是在发酵，还得等待啊。
2006…02…13
有如鱼儿生活在水中，作为证券投资者，我们都生活在故事之中。
在这个市场上，讲故事和听故事都是一件非常有技巧的事。讲故事，即使达不到张艺谋或陈凯歌的水平，也得讲得让人动情，无论是激动（买入）还是恐惧（卖出）。现在越来越感觉到由于激烈的市场竞争，卖方研究员讲故事的技巧水平已得到了惊人的提高。许多研究报告（故事的重要载体之一），从标题的设计、发出时机的选择，到发出的方式（短信）等，即使不骇人听闻，也非常激动人心。
先引用一篇比较精彩的故事，让大家来体验或理解一下我们目前的生活环境。
首先是有色金属的故事。标题：没有最高，只有更高？引子：我们并非过于乐观：从路透社对全球主要商品研究机构的商品价格预测调查结果看，我们远非是对未来价格走势最为乐观的研究机构……，按最新锌价预测，驰宏锌锗2006年和2007年每股收益将分别达2。91元和3。49元，动态市盈率仅为6。0倍和5。0倍。加上公司股改尚未进行，未来股价有较大上涨空间。该报告已达到甚至超过张艺谋的水平。
我有时也有创作的冲动，举一例博大家一乐。标题：中信证券：如何才能给中国牛市估值？引子：一、渠道价值，你如何给遍布全国的数百家营业部估值，将来它可能不仅仅是买卖股票的场所；二、从目前政策导向看，国内信用交易已经指日可待，这部分收入的巨大前景目前是无法评估的；三，从中国市场未来巨大的融资需求和潜力来讲，未来中信实力强劲的投行收入也不可限量。如果未来中国进入五年的牛市轮回，中信证券的收入成长可能是任何大胆的假设都无法估计的。结论：中信证券将挣脱市盈率估值这一万有引力。当然，还有风险提示：由于数百小型非流通股股东未能看到本报告而卖出导致市场供给大增。
看到这种故事，您是不是有热血沸腾的感觉？但我们却不能永远靠PE估值，而靠的是想像力，靠的是故事。市场永远不缺资金，缺的是激情和想象力！
作为基金经理，讲故事当然不是主要任务，但如何听故事、理解故事却是重点，我们的品味在一定程度上决定了投资的成败。在多数情况下，我们的态度或许应当是理解与尊重，而不能是由无知所引生出的本能的排斥。
那么，要相信什么样的故事？
市场现在所讲的故事可以归为三大类：产业恢复，企业增长，重估与购并。虽然故事的主角仅为内地企业，但我们已经开始日益融入一个全球的估值体系之中。在一定程度上，我们是中国故事，全球视野。相信只有全球视野下的中国故事才有真正的震撼力。
比如说，我们必须在一个全球背景下看待商品价格的趋势；我们还会想到米尔塔收购阿塞洛是不是会引发国内钢铁股的重估；再现实一点，中兴通讯A股与其H股价差已经不大可能超过2元！事实上，要理解中兴通讯的走势，只能在一个全球背景下来看，因为国际投资者可能面对的是选择LUCENT、CISCO抑或NORTEL。这才是投资者未来真正的挑战所在。
行情发展到现在，市场主要还是在讲恢复与增长的故事，故事都还中规中矩。2006年故事真正的高潮仍然离不开购并以及引入外资所引发的人民币资产重估。很明显这还没开始，所以我们的故事还没完结。
当然，作为基金经理，激情和想像力的作用时常受到现实的限制。因为我们好比天上的风筝，虽然偶尔也有御风而行的自由，但线还是抓在持有人手里。从实际的情况来看，无论是来自散户还是机构的短期赎回压力都是非常现实的。我们现在想知道的是，正在发生的故事真的讲完了没有？是不是还会有更精彩下一个故事发生？
最后，你说我们是不是生活在故事之中？
作者：ao4 日期：2006…11…16 23：29
谢谢ao4和世博会同学。再请教是不是到证券公司购买就一定要有证券帐户啊。那这个证券帐户是只能买基金吗？还是也可以买股票。上面听ao4同学说要存入保证金；请问这个保证金的金额是多少呢？
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
我来解释一下，咳咳，，证券账户是买卖股票用的，基金账户是买卖基金用的，证券账户分上海深圳两张，上海40元深圳50元，基金账户不要钱。资金账户是放你存在证券公司的保证金的，开设也不要钱。放在资金账户的钱算得是活期利息。0。576％税后。
买基金的话，先开设资金账户和基金账户，然后去资金柜台或以银证转账的方式存入保证金，立即到帐。
最后可以用柜面委托，自助委托，电话委托，网络委托等方式买入基金。
全部流程都会有经纪人陪同（比如说我）
作者：ao4 日期：2006…11…16 23：32
作者：bossen 回复日期：2006…11…16 10：46：01
我明白了，就是说现在发行的新基金他们买的股票会是比较高的价格，对不？
＝＝＝＝＝＝＝＝＝
对头，一点就透：）
作者：ao4 日期：2006…11…16 23：36
作者：来自火星的鱼 回复日期：2006…11…16 11：03：16
作者：ornamentdj 回复日期：2006…11…16 10：57：59
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~‘
上海的理财博览会？？在哪里啊？你买了那么多啊，嘉实主题好啊！现在都22％了，我怎么几没买这个呢？！
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
在上海展览中心（中苏友好大厦） ，好像是周五周六周日三天，我在那里摆摊位来着，C9，借的是华夏基金的场子：）
作者：ao4 日期：2006…11…16 23：52
谢谢大家照顾我的业绩指标。我是申银万国昌化路营业部的实习销售。
买基金不用证券账户。证券公司的工作人员一般靠天吃饭，行情好牛市一年收益可以吃上好几年，熊市里里面的员工比外面客户还要多。现在牛市，经纪人不用拉客户客户自己也会过来，所以可能态度不是很好。
公司人力资源部已经正式否定了我的简历，所以转正不可能啦。营业部的经理和各位老师对我都非常好，特别关心我，可能经理想锻炼下我，从下周一开始为期一个月给了100万基金销售指标，我想经理培养人的方法肯定是对的，况且营业部同仁给了我这么多照顾，走之前为营业部卖100万基金也是理所当然的事情：）
作者：ao4 日期：2006…11…17 00：15
作者：xingmpeg 回复日期：2006…11…16 16：41：47
我想请教一下开放式基金的赎回该如何把握。8月份时认购了添富均衡，现在收益在10％左右，眼看现在股市高位，很可能出现调整，不知道应不应该先把收益兑现，等调整完成再入市？我看楼主的投资观念，也是倾向于不单纯地长期持有，既然添富均衡楼主也看好，不知道现在意见如何？行情的顶部和底部实在很难掌握，开放式的申购和赎回费用又贵，就怕过于追求收益最大化会弄巧反拙
＝＝＝＝＝＝＝＝
明天要早起摆摊，有些帖子来不及回复了，见谅啊：）回今天最后一帖
觉得你说得很对，跟何时买相比何时卖更加令人头痛，前文中叙述有个�