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对市场是涨是跌的无用猜测，并且杜绝了一时冲动的买入或卖出造成的破坏性后果。投资者通过养老金账户或其他养老计划，每月定期定额投资，这种严格的自我约束会让他们和那些俱乐部一样获益匪浅。
根据我的要求，富达基金技术部门做了以下统计，结果证实了定期定额投资确实相当有效。如果在1940年1月31日你投资1 000美元购买标准普尔指数，52年后你的1 000美元投资将会增值到333 793。30美元。当然这只是一个理论上的计算而已，因为1940年那时还根本没有指数基金，但这样的理论计算，可以让你明白指数投资的好处有多大。
业余投资者比专业投资者业绩更好（7）
如果你在这52年期间，每年的1月31日都定期定额追加1 000美元，52年后，你所投资的52 000美元将会增值到3 554 227美元。
如果你够有勇气，可以在每次股市下跌超过10％后，再追加1 000美元。这52年中股市下跌10％ 以上共有31次，这样加上每年年初投资的1 000美元，你的总投资为83 000美元，经过52年后会增值到6 295 000美元。
由此可见，如果执行一个定期定额投资计划，而且不管股市涨跌如何都始终坚持，你就会得到非常丰厚的回报，而如果在大多数投资者吓得纷纷卖出股票时再追加投资，你就会得到更加丰厚的回报。
投资者协会的10 000家俱乐部自始至终严格遵守定期定额投资的铁律，不管是1987年10月股市崩盘之后，还是关于世界末日即将来临以及银行系统即将崩溃的预言铺天盖地的时候，他们完全无视这些恐慌性言论，继续坚持买入股票。
单独进行投资的业余投资者可能会被吓得全部抛出股票，过后则后悔不迭。但是在投资俱乐部里，不经大多数人投票通过，不得进行任何投资操作。委员会集体决策制度往往并非一件好事，但是在这种情形下，集体决策却制止了个人可能恐慌性卖出股票的愚蠢投资行为。投资俱乐部成员共同投资的业绩好于个人账户单独操作，集体决策是一个重要原因。
投资俱乐部每月聚会一次，要么在某个成员的家里，要么在当地旅馆租一间会议室。在聚会上他们互相交换看法，决定下次买什么股票。每个会员负责研究一到两家公司，并追踪公司最新动态。这样可以避免选股时无根无据胡想乱猜。开会时没有人会站起来说：“我们应该买某某公司的股票，因为我坐出租车时听司机说这只股票肯定会赚钱。”当你知道你推荐的股票会影响到你朋友们的钱包的话，你就会认真做好研究。
投资俱乐部取得良好业绩的最主要原因是，他们购买的都是管理良好的成长股，这些公司有着辉煌的经营历史，盈利逐年增长；这类公司里面很容易产生大牛股，过10年涨上10倍、20倍，甚至30倍都不稀奇。
经过40年的投资生涯，投资者协会总结出了很多投资经验和教训，就像我在管理麦哲伦基金期间得到很多经验教训一样。其中一个投资经验是，如果你选择5家成长性公司股票，你会发现其中有3家公司表现和你预想的差不多，有1家公司由于预想不到的麻烦表现非常令人失望，第5家公司却会给你出乎意外的惊喜，给你创造惊人的丰厚回报。既然你不可能事先知道哪种股票表现比预期的更好，哪种股票会比预想的更糟，所以投资组合中不要少于5种股票。投资者协会称之为“最少5只股票原则”。
投资者协会出版了《全美投资者协会投资手册》，编辑很客气地给我送了一本，其中有几条重要的投资格言，值得所有业余投资者牢记于心。你可以在收拾家务的时候思考这些格言，在你给股票经纪人打电话前再反思一遍，非常有用：
不要买太多股票，多了你就无法及时了解每一家公司的最新动态。
定期投资。
你应该确定两点：第一，公司的每股销售额和每股收益增长率是否令人满意；第二，股价是否合理。
最好要认真研究分析公司的财务实力和债务结构，以确定万一出现几年经营糟糕的情况是否会妨碍公司的长期发展。
买入或不买入一只股票的依据应该是，公司成长性是否符合你的要求以及股价是否合理。
理解创造过去销售增长的因素，有助于你准确判断过去的销售增长率未来能否继续保持下去。
为了帮助投资人更加深入学习投资技巧，投资者协会除了提供投资者手册以外，还提供一套家庭投资学习课程，教业余投资者如何计算收益增长率和销售增长率，如何根据收益判断股价过高、过低还是合理，如何阅读财务报表，分析公司是否有足够多的资金熬过困难时期。对于那些喜欢进行数字研究，愿意掌握一些更加复杂的研究方法的投资者来说，这是一套非常有益的入门课程。
业余投资者比专业投资者业绩更好（8）
投资者协会还出版一种名为《提升投资业绩》（Better Investing）的月刊，推荐一些前景看好的成长性公司，并定期提供有关最新报告。
周末焦虑症（1）
投资股票要赚钱，关键是不要被吓跑。这一点怎么强调都不过分。每一年都会有大量关于如何选股的书出版，但是如果没有坚定的意志力，看再多的投资书籍，了解再多的投资信息，都是白搭。炒股和减肥一样，决定最终结果的不是头脑，而是毅力。
如果你买了股票基金，根本不必分析公司和追踪股市行情，这种情况下，你了解的信息越多，反而可能越有害。有些投资者，既不考虑经济形势未来发展好坏，也不关心股市未来涨跌如何，每天乐呵呵的，该干啥干啥，唯一做的就是有规律地定期投资买股票。而另外一些投资者成天研究股市，试图寻找最佳投资时机，当他觉得对未来股价走势很有信心时就买入，当他觉得对未来股价走势很没有信心时就卖出。你猜猜，那些根本不关注股市走势只是定期买入的投资者，与那些天天研究股市走势判断最佳投资时机的投资者，谁的投资业绩会更好？也许你想不到，前者更高。
每年我都会想起这个投资教训。因为每年年初，我都会和一帮著名的投资专家受邀参加一年一度的《巴伦》杂志主办的投资圆桌会议，这些投资专家们会发表对未来经济走势和股市走势非常忧虑的看法，这总是让我想起越忧虑未来经济走势和股市走势反而投资业绩越不好的投资教训。1986年以来，我每年都参加这个圆桌会议。每年1月，我们这些投资专家就会齐聚一堂，在这个时间长达8个小时的圆桌会议上，畅谈投资心得，发表投资高见，大部分讨论内容会发表在随后3期的《巴伦》周刊上。
由于《巴伦》杂志属于道琼斯公司所有，办公室就设在道琼斯综合大楼，从大楼上可以俯瞰曼哈顿南端的哈得逊河右岸。大楼大厅全用大理石装饰，高高的天花板，完全可以与罗马的圣彼得大教堂媲美。你可以通过一条类似于国际机场上用的移动步道进入大厅。大楼有一个非常严密的安全保卫系统，第一道关卡是一个服务台。在服务台，你需要出示你的身份证，说明你的来访目的。服务台检查允许你进入大楼后，会给你一张通行卡，你得把通行卡出示给保安，然后才能进入电梯。
经过所有这些程序之后，你就可以搭乘电梯去你要去的楼层了，在楼层还有一个门口，你必须用一张信用卡一样的卡片才能打开门。如果一切顺利的话，你最后会发现自己终于到达了举办圆桌会议的会议室。不过，所谓圆桌会议用的桌子，其实并不是圆的。那张桌子以前是U形的，但后来组织者拆掉了其中的一边，于是桌子就成了一个巨大的三角形。投资大师们分别坐在两个斜边上，《巴伦》杂志的人坐在底部进行提问。会议主持人是《巴伦》杂志的编辑艾伦·埃布尔森（Alan Abelson）。艾伦·埃布尔森是一位很有智慧的作家，他对财经界的贡献，就像多萝西·帕克（Dorothy Parker）对浪漫文学的贡献一样大。
我们头上的屋顶上吊着麦克风和一排13个1 000瓦的聚光灯。聚光灯一会儿开，一会儿关，以配合摄影师拍照。有一个摄影师在13英尺远的地方使用变焦镜头进行抢拍，另一个穿着护膝的女摄影师则在我们身边爬来爬去，从我们鼻子底下向上拍特写镜头。除了这些摄影师以外，房间里还有许多《巴伦》杂志的编辑、音响师和技术人员，他们中有些人藏在一面玻璃墙的后面。我们头顶上的灯泡热得发烫，简直能把鸡蛋孵出小鸡。
对于我们这群上了年纪已经两鬓灰白的基金管理人来说，这么一大帮工作人员手忙脚乱，搞这么大动静，这么大场面，好像有些过了，但是我们的确因此名声远扬。
尽管偶尔新增一个人，或者减少一个人，但出席《巴伦》杂志投资圆桌会议的投资大师阵容基本保持不变。其中包括：马里奥·加贝利（Mario Gabelli）和迈克尔·普赖斯（Michael Price），他们两个管理的都是获得高度评价的“价值”基金，最近这类基金再次风行；约翰·内夫（John Neff），来自于先锋温莎基金公司（Vanguard Windsor Fund），我1977年刚开始管理麦哲伦基金时，他就已经是一名传奇基金经理了；保罗·图德·琼斯（Paul Tudor Jones），是一位商品期货奇才；菲力克斯·朱洛夫（Felix Zulauf），一名国际银行家，总是忧心忡忡，不过据我所知，在他的瑞士同胞中已经算是一个极度的乐观主义者了，因为瑞士人总是对什么都忧心忡忡；马克·帕金斯（Marc Perkins），投资管理专家，他还是一名银行业分析师的时候，我就认识他了；奥斯卡·谢弗（Oscar Schafer），专门投�