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随后，为了再次快速获利，我以83美元/股的价格买入100股波音公司的股票。我刚买进，这支股票就开始下跌，4天后，我以79。875美元/股的价格全部抛出，损失403美元。
为了弥补在波音公司上的损失，我又在4月的第1周，以89。75美元/股的价格买入了100股一家铜业公司的股票。我刚买进，公司股价就开始下跌。两周后，我以80。5美元/股的价格全部抛出，损失1016美元。
此时，我在3月份第1周抛出的美国凯撒铝业公司，已经涨到82美元/股。一家咨询顾问公司正在推荐这支股票，于是我又以82美元/股的价格买回100股。
5分钟后这支股票就开始下滑。为了避免损失扩大，我迅速以81。75美元/股的价格抛出，5分钟内损失了115美元。
在第一次美国恺撒铝业公司的股票交易中，我获利1074美元，随后的几次进进出出共损失1535美元。因此，我在这一轮从美国恺撒铝业公司开始也是以其结束的交易中，总共损失461美元。如果我在刚开始以63。375美元/股的价格买进美国恺撒铝业公司的股票后，一直持股不动，最后再以81。75美元/股的价格卖出，虽然整个交易的起点和终点是一样的，但结果将大不相同，这样的话我将获利1748美元，而不是损失461美元。
下面是另一个例子。从1954年11月到1955年3月间，我曾多次买卖美国瑞安公司的股票，每次都是100股。我先是从这一系列交易中获利1238美元，之后，我在卖出瑞安公司的股票后，买入1000股马纳堤糖业公司的股票，之后该股立即开始下滑，我陆续抛出，最终损失1043美元。这样一来，我在瑞安公司和马纳堤糖业公司的股票交易中的合计收益，只剩下195美元了。
然而，这期间瑞安公司股价在8个月内，从大约50美元涨到了100美元。如果当初我不是老想着要不断获利，而是在1954年11月份以53美元/股的价格买入瑞安公司的股票后，一直持股不动，到最后在1955年4月份，以80美元/股的价格卖出，那么我将获2612美元，而不是现在的195美元。
这些说明什么呢？当时我并不太了解，但它有力地驳斥了那句华尔街格言，即“把赚钱的股票卖掉的人是不会赔钱的”。从我这一系列交易的结果来看，显然赚钱的人也会破产。
另一句让我着迷的股市格言是“低买高卖”。但我上哪儿才能买到便宜的股票呢？我发现了柜台市场，这里交易的都是非上市股票。我从书里了解到，公司股票只有接受严格的财务监管，才能在股票交易所上市并交易，但柜台市场交易的股票不受此限制。因此我认为这是找到便宜股票的最佳场所，因为这里的股票都没有上市，于是我急忙订阅了一份名为《柜台市场股票评论》的月刊，开始寻找便宜的股票。
我曾先后买过多支股票，但是当我要出售这些股票时，有些却像沥青一样牢牢地粘在我的手上。我发现这些股票很难出手 —— 而且我基本上无法以买入价卖出。因为柜台市场并没有上市股票那样严格的报价制度，这里的股票缺乏流动性，也无从知晓已经成交的交易价格。这里只有“买入价”和“卖出价”。我发现买卖双方的价差往往很大，卖方往往不得不以低价卖出股票。
我很快意识到，柜台市场是一个专业化市场，只有那些真正了解特定公司业务的专家们，才能从这里赚到钱。因此我决定，放弃继续在柜台市场寻找机会，将注意力转回到已上市的股票上来。
一直以来，我从未怀疑过任何华尔街上流传的格言的真实性。我无法知道，它们其实是根据不足且有害的。那些我认为真实的、直接源自华尔街的消息，对我来说最具诱惑力。每次我都是不加分析地信以为真并立即进行操作。
有一天，一则谣言称一家生产铁路设备的公司签了一份制造一列原子能火车的订单。华尔街立即对此做出反应，这家公司的股价从12美元一下就窜到了20多美元。等我听到这则惊人的消息时，以24。5美元/股的价格买入200股。随后我拿了两个星期，当股价缓慢回落到19。25美元时，我已经意识到事情有点不对头了，于是将其全部抛出共损失1160美元。这家公司的股价后来跌到了12。5美元，如果我不及时卖出的话会赔得更惨。
还有一次是我的经纪人告诉我说：根据第一手消息，一家大公司正在收购很多有发展前景的小公司，不久将成为一家巨型企业，当时该公司的股价是8美元，到年末要涨到40美元。
这可是一位华尔街的经纪人特意告诉我的真实消息，我想他是错不了的。考虑到我的消息来源的权威性，我决定大干一场。我以7。875美元/股的价格买入1000股，然后美滋滋地等着看它涨到40美元。但事实是，在离飙升到40美元还有很远的地方，股价就开始振荡，随后缓慢回落。当它看起来就要跌破7美元时，我意识到苗头显然不对，于是以7。125美元/股的价格全部抛出。这条消息让我在几天之内就损失了1055美元。这支股票随后继续下探到4。125美元。
尽管这两次赔了不少钱，我还是不断寻找新的消息来源。
有一天我看《华尔街日报》时，无意中看到，一个栏目专门披露上市公司高管和董事买卖本公司股票的信息。
当我深入探究这个情况时，才发现为了防止内部人操纵股价，证券交易委员会要求，上市公司的高管和董事随时披露买卖本公司股票的信息。
这正是有价值的东西！从这里我就能了解那些真正的“内部人”在做什么。我所要做的就是跟着他们采取行动。如果他们买我就买。如果他们卖我就卖。
我试用了这种办法，但却并不奏效。等我看到内部人的交易时，往往已经太迟了。另外，我经常发现内部人也是人，他们也跟其他投资者一样，经常是买得太晚或卖得太早。我还发现，他们可能非常了解他们的公司，但并不了解股市，而他们的股票正是在股市进行交易。
不过经历了这些事后，我逐渐摸索出一些经验。我也开始通过我的操作经历，慢慢总结出一些可以采用的原则：
1） 不能盲目听从咨询机构的建议炒股，因为无论是加拿大的咨询机构，还是华尔街的咨询机构，他们也会犯错。
2） 应谨慎看待经纪人提出的炒股建议，因为他们也会出错。
3） 不要对华尔街格言太在意，哪怕是流传已久且备受推崇的格言。
4） 不要操作“柜台市场的股票”—— 只买卖已上市流通的股票，因为这种股票无论什么时候想出手，都能找到买家。
5） 不管听起来多么有根据，都不要听信谣言。
6） 与赌博的方式相比，基本面分析更适合于我，因此我应该学习这种方法。
我给自己写下这几条炒股原则，并决定以后据此操作。
随后我按照这6条原则检查我的经纪明细表时，突然发现我还有一支股票，而此前我竟然都不知道，通过这件事我又总结出了第7条原则，并且立即遵照执行。
这支股票名为弗吉尼亚铁路公司，我在1954年8月的时候，就以29。75美元/股的价格买入100股。因为当时我忙于打电话频繁买卖几十种股票，翻来覆去就把这支股票给忘了。
在持有了11个月之后，我几乎都不记得曾买过它。我向股市行情表一看，它现在的股价已涨到43。5美元。这支被我遗忘的、安静的而且还有分红的股票一直在缓慢上涨。我并没有在这支股票上费什么劲，甚至都没有为它担心过，现在却从它身上赚了1303美元。
它使我隐约意识到了我总结出的第7条操作原则，即：
7） 与其同时买卖十几支股票且短线操作，还不如长期持有一支股票。
但问题是哪支股票会涨呢？我又怎样找到这样的股票呢？
为了搞清楚这些问题，我打算仔细研究一下弗吉尼亚铁路公司。我的经纪人告诉我说，这家公司分红优厚，有良好的盈利记录，其财务状况非常好。
现在我明白了，这支股票稳步上扬的原因在于它的基本面。这使我确信，采用基本面分析法寻找股票是正确的思路。我下决心改进基本面选股法。
我琢磨着，如果认真研究一家公司的财务报告，就能了解一支股票的全部，并可据此判断它是否值得投资。
于是每天夜晚，我都要花好几个小时，来细心研究几百家公司的报表。我比较这些公司的资产、负债、毛利和市盈率指标。
尽管研究了这么多，但我还是一次次对同一个问题困惑不解。从这些公司的书面材料看一切都很完美，资产负债表看起来很好，公司发展前景也一片光明，但公司股价就是不做出相应的表现。
例如，当我仔细比较几十家纺织公司的财务状况，并且在经过深入研究后得出结论认为，从资产负债表看显然有两家公司最好时，令人不解的是，股价表现最好的却是另一家公司，而不是我所选中的这两家公司。我发现，这种情况在其他行业的上市公司中也反复出现。
我猜想，采用一家更权威的机构对公司优劣的判断，可能更明智一点。
我的经纪人向我推荐了一家机构，这家机构每月发布一次几千家公司的重要数据 —— 包括公司业务、过去20年以上的股价波动范围、分红、财务结构以及每年的每股收益，他说这种资料应用更为广泛、严肃而且信息十分可靠。
这家机构还根据各家上市公司的相对安全程度和价值，对每支股票给出评级。根据股票分红的相对有保障程度，而评为A、B、C、D级，而每一级中又细分为三个级别，例如：
评级最高的A级股票，分为AAA级（最安全的股票）、AA级（安全的股票）、A级（稳健的股票）。
评级最低的D级股票，分为DDD级（没有分红潜力的股票）、DD级（价值显然很低的股票）、D级（显然没有价值的垃圾股票）。
有了这种评级报告，我就不必再去分析各家公司的资产负债表和损益表了，我只�