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巴菲特还表示，他将继续持有大多数主要股票，无论相对公司内在价值而言它们的市场定价过高还是过低。这种至死也不分开的态度，再加上这些股票的价格已经达到高位，将意味着不能预期它们在将来能够还像过去那样快速推动伯克希尔公司的价值增加。也就是说，迄今为止，伯克希尔公司的业绩受益于双重力量的支持：一是投资组合中的公司内在价值有出乎意料的增加；二是在市场适当地“修正”这些公司的股价时，相对于其他表现平平的公司而提高对它们的估值，从而给了巴菲特额外的奖赏。巴菲特说：“我们将继续受益于这些公司的价值增长，我们对他们未来的增长充满信心。但我们的‘市场修正’奖赏已经兑现，这意味着我们今后不得不仅依靠另外一种支持，即单纯依靠公司的价值增长。”
除了股票分割以外，1992年，伯克希尔公司的持股数只有以下4家公司的股票有所变化：适当增持了吉尼斯和富国银行，联邦房屋抵押贷款公司的仓位增加了一倍以上，新建了通用动力公司的持股仓位。
巴菲特曾经对他的伯克希尔公司股东说：“希望你不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证，而且一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安，就会成为你抛售的候选对象。相反，我希望你将自己想象成为公司的所有者之一，对这家企业的股票你愿意无限期地持有，就像你与家庭中的其他成员合伙拥有一个农场或一套公寓那样。”巴菲特反复宣讲这样的投资理念，投资股票其实就是投资公司，必须长期持有，这样你才能作为一个股东享受公司创造的价值增值，其实每一个普通人都可以用这样的理念积累长期的财富。
一般而言，巴菲特不到最后的时刻就不会公开抛售自己持有的股票，投资者要悟懂股神的投资秘诀并不容易。所以，与其模仿股神的投资风格，还不如学习他的投资思维，也许这更有利于投资者抓住巴菲特的投资精髓。
正文 2。“死了都不卖”原则（1）
TXT书库 txtsk 更新时间：2009…12…12 13：21：30 本章字数：1147
我希望你将自己想象成公司的所有者之一，对这家企业的股票你愿意无限期地持有，就像你与家庭中的其他成员合伙拥有一个农场或者一套公寓那样。
——沃伦·巴菲特
巴菲特长期持有，并非全部是一生持有，死了都不卖。按照持有期限，巴菲特长期持有的股票类型可以分为三个圆圈。最里面的核心圈是一生持有的股票，这类股票极少，巴菲特一生也只对4只股票声明过终生持有，至死不分开。第二圈是长期持有10年以上的股票。第三圈是长期持有几年但不到10年的股票。巴菲特对这些股票有一定把握，但没有长期的把握。比如中石油，从2003年4月初开始，巴菲特通过伯克希尔公司不断增持中石油，至4月24日共买入中石油23．38亿股，占中石油全部H股股本的13．35％，总投资4．88亿美元。巴菲特持股成本估计为1．65亿港元左右。巴菲特看中的是中石油发放的红利非常丰厚，相对于低迷的股价而言，股利收益率非常高。
在2005年4月30日召开的伯克希尔公司2004年度股东大会上，巴菲特在回答投资者问题时对中石油内在价值分析如下：“几年前，我读了这家公司的年报之后就买进了，这是我们持有的第1只中国股票，也是到目前为止最新的一只。这家公司的石油产量占全球的3％，这是很大的数量。中石油的市值相当于艾克森美孚的80％。去年中石油的赢利为120亿美元。去年在《财富》500强公司的排行榜上只有5个公司获得了这么多利润。当我们买这个公司的股票时，它的市值为350亿美元，所以我们是以相当于去年赢利的3倍的价钱买入的。中石油没有使用那些财务杠杆。它派发赢利的45％作为股息。所以，基于我们的购买成本，我们获得了15％的现金股息收益率。”巴菲特2007年7月12日开始分批抛售中石油的股票，到当年10月19日全部清仓。巴菲特为什么要这么做呢？令人感到意外的是，从巴菲特第一次开始抛售中石油开始计算，中石油的累积升幅达35％，巴菲特因此少赚了至少128亿港元，这一次股神巴菲特似乎不灵了。
记者问巴菲特：“如果您没有卖出中石油，您的利润还将大幅提高，为什么中石油不能成为一支永远不被卖出的股票？”
巴菲特说：“你知道的，有很多像这样很好的企业，其实我希望我买更多，而且本应该持有更久。石油利润主要是依赖于油价，如果石油在30美元一桶的时候，我们很乐观，如果到了75美元一桶，我不是说它就下跌，但是我就不像以前那么自信。30美元的时候是很有吸引力的价格，根据石油的价格，中石油的收入在很大程度上依赖于未来10年石油的价格，我对此并不消极，不过30美元一桶的时候我非常肯定，到75美元一桶的时候我就持比较中性的态度，现在石油的价格已经超过了75美元一桶。”
正文 2。“死了都不卖”原则（2）
TXT书库 txtsk 更新时间：2009…12…12 13：21：31 本章字数：1190
即使是有决心、有信心、有恒心长期持有的公司，在持有的过程中，巴菲特也一直密切关注公司业务的发展，一直密切监视公司业绩的变化。
巴菲特1984年开始买入大都会美国广播公司的股票，1986年大笔增持，并公开声明，要永久持有，死了也不卖。但持有10年之后，1996年迪士尼收购了大都会美国广播公司，巴菲特观察了1年后，就果断决定抛出，到1999年全部抛出。1989年巴菲特刚买入可口可乐公司股票时，并没有决定长期持有，但买入后，对可口可乐公司的认识越深刻，对可口可乐公司长期发展越有信心，最后他决定永远持有。所以，投资者一定要明白，巴菲特的长期持有法则是有一定范围的，那就是选对公司再长期持有。
那么，巴菲特究竟选择了哪些公司的股票进行长期持有呢？有人做了一下统计，我们分别做一详细介绍。
第一，美国运通公司。美国运通公司是巴菲特1991年购买的企业，它是世界上最大的签账卡和旅行支票的发行商，它同样提供诸如财务策划、投资咨询、保险、养老金、共同基金等金融服务。
第二，美国标准公司。巴菲特持有的另一家大型联合企业的股票。美国标准公司的产品范围涉及厨具、空调设备以及浴具。当巴菲特开始涉足家具公司和地毯公司的时候，他很可能认为住房工程会使得美国标准公司的产品热卖。他最初是在2002年购买了该公司的股票。
第三，可口可乐公司。可口可乐是世界上最大的软饮料生产和经销商。公司的软饮料早在1886年就在美国销售，现已销往世界上190多个国家和地区。巴菲特与可口可乐的关系可以追溯到他的童年时代。他5岁时第一次喝可口可乐。不久以后，他就开始从他祖父的小店里用25美分买6瓶可口可乐，再以每瓶5美分的价格卖给邻居们。在这之后的50年中，他一直在观察可口可乐公司的成长，但却一直没有买进可口可乐公司的股票。即使在1986年，他正式宣布可口可乐公司生产的樱桃可乐为伯克希尔公司股东年会上的指定饮料时，仍然没有买进一股可口可乐公司的股票。直到2年后，即1988年，巴菲特才开始买入可口可乐公司股票。
第四，《华盛顿邮报》公司。巴菲特喜欢报刊行业，因为他年轻的时候就是一名报童。而当他有机会能以面值的20％购买《华盛顿邮报》时，他牢牢地抓住了机会。之后《华盛顿邮报》成为伯克希尔公司持有股票组合中一只不断增加的、永久持有的股票。巴菲特对《华盛顿邮报》董事会和公司治理的影响已经被大书特书，但《华盛顿邮报》对巴菲特也同样产生了重大的影响，它是巴菲特第一只真正永久持有的股票。即使在20世纪60年代中期，巴菲特就能够以反转操作的方式买入美国运通这家不错的公司，但他直到90年代才将运通看做长期持有的股票。如果没有在《华盛顿邮报》上的成功，巴菲特可能就不会抓住像可口可乐这样更具冒险性的机会。
正文 2。“死了都不卖”原则（3）
TXT书库 txtsk 更新时间：2009…12…12 13：21：32 本章字数：1108
第五，H&；R布洛克公司。巴菲特于2001年购买的H&；R布洛克公司的股票。全世界每天都有10亿以上的人在刮胡子。同样地，每年都有数亿人要纳税，而H&；R布洛克公司所拥有的无形品牌使得人们相信可以支付较少的费用从它那儿得到方便而又省钱的纳税建议。伴随着整个市场的低迷，该公司的股价在2000年开始下跌。由于意识到该公司的经营基础并没有恶化，市场只是在一个更低的价位抛售股票，巴菲特开始买入这只股票。
第六，阳光信用银行。该公司拥有每年一直增长的赢利、持续的股本收益率和不断提高的